新北洋(002376)2014年三季报点评:海外国内齐头并进 高增长可持续
主营业务稳定增长，收购华凌光电带来的投资收益影响大。报告期内公司主营业务保持稳定增长，营业收入同比增加21.25%。今年4 月，公司收购华凌光电26%股权，属于非同一控制下的企业合并，公司原持有华凌光电25%股权的权益按购买日公允价值进行重新计量损益，合并报表投资收益约1.75 亿元，是导致公司归母净利润同比大幅增加127.99%的主要原因。 掌握打印和扫描核心技术，受益金融机具市场腾飞。随着央行推行“假币零容忍”和辅币硬币化政策，以及国内银行流程再造的推进，清分机、VTM 和硬币兑换机等金融机具市场呈现爆发增长态势。公司通过收购博纵科技和华凌光电，具备了金融机具闭环服务能力，核心技术优势将帮助公司成为金融机具市场高速增长的最大受益者。 海外ODM 业务再破冰，稳定订单锁定公司未来业绩。公司凭借其突出的定制能力和成本优势，海外ODM 业务斩获连连。去年第三季度，公司新承接全球第三大ATM 提供商Wincor 的三个产品型号，海外ODM 放量，2014 年上半年公司海外收入增长高达43%。公司目前正积极与全球ATM 机最大供货商NCR 展开谈判，如能够合作成功，金额巨大的稳定订单完全可以支撑起公司未来业绩的高速增长。 预测公司14/15 年EPS 为0.65/0.55 元，给予6-12 个月15 元目标价，维持“增持”评级。 |
