赛为智能(300044)预计今年轨交业务增速翻番
公司立足建筑智能，快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导，内生外延并举，业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场，区域布局已进入全国四大区域12个省份，2013年华南外收入占比达34%。建筑智能、电网智能、电子电源、城轨智能及海洋智能分别占我们预测2014年收入的22.6%、35.6%、8.6%、5.9%与4.0%。 公司深耕传统业务、布局新兴领域，产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势，细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司今年有望带来增量订单；鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标，预计今年轨交业务增速翻番；超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长；今年若不考虑金宏威并表因素，公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。 我们预测公司2014~2016年净利润分别为1.34亿元、1.75亿元与2.27亿元，对应2014、2015、2016每股收益分别为0.44元、0.57元、0.78元。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平，我们认为给予公司2014年40倍市盈率较为合理，对应17.60元目标价，首次给予"买入"评级。 |
