133名资深保代出马 “三中一华”人数近半 科创板即将推出，业内3000多名保荐代表人再次迎来新机遇。 截至目前，已有65家企业获得科创板受理，涉及27家券商和133名保荐代表人。其中，来自“三中一华”（中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合证券）的项目和保代占比近半，各家券商大多派出富有经验的“老将”出马。 中国市场学会金融学术委员付立春向记者表示，要成为一名科创板保代，除最基本的保代资格外，还需富有项目经验，对新经济有独到理解也是科创板保代应具有的基本技能。 查询发行保荐书不难发现，在保代所列参与项目清单中，仅就IPO项目平均参与数量已超过3.5个。再加上其他融资项目，大多数保代项目经验超过10单。 出于对科创板项目的重视，各家券商多派出富有经验的“老将”出马。例如，中微公司的保荐代表人即由海通证券董秘姜诚君亲自操刀。 此外，多位参与明星企业IPO的保代将在科创板碰面，如中科星图的两位保代曾参与宁德时代的上市工作，晶晨股份的保荐代表人寻国良参与过药明康德IPO，传音控股保代肖少春曾参与小米集团CDR项目。上述明星企业的行业背景与科创板均有契合，其项目经验对科创板企业运作将大有裨益。 据悉，在正常情况下，每名保荐代表人可在科创板同时负责两家在审企业。就已申报企业来看，仅有华泰联合证券的张冠峰同时负责两家，分别为光峰科技和方邦电子。 早在科创板首批名单尚未出炉之时，市场便有一种说法，首批企业大概率集中在“三中一华”手中。 就目前获受理的65家企业来看，“三中一华”合计保荐项目数量已有31家，占比近半。其中，中信建投保荐9.5家，中信证券保荐9家，华泰联合证券保荐6.5家，中金公司保荐6家。 从项目所在地看，上述券商承接项目可算是“天南海北”级覆盖：北至黑龙江的新光光电，南至广东的紫晶存储等。据介绍，不少公司在选择券商时倾向于大公司，因其服务能力、专业性、行业资源优势较为明显，总体而言更相信大公司的实力。 就上述31家企业的发行保荐书来看，“三中一华”此次共派出63名项目经验丰富的保荐代表人。以中信证券为例，在其目前派出的18位保荐代表人中，共有16位列出相应职务，均为公司投行部门重要业务人员。 签字保代不仅是一种资格，更需要承担更多的责任。在上周举办的保代培训会上，监管部门再次强调保荐机构应尽责把关。进入注册制时代的发行上市，保荐人必须升级“金刚钻”，才能揽得科创板的“瓷器活”。 两融余额十连升逼近万亿 20股融资余额增逾五成 虽然近期上证综指震荡调整，且北上资金以净流出居多，但两融余额却持续增长。3月26日以来，两融余额实现十连升，4月10日达到9701.60亿元，逼近万亿元大关。个股方面，两融余额连升期间，总共有20只标的股融资余额增幅超五成。市场分析认为，两融余额的持续增长是市场资金活跃的一大明显信号，也可以当做甄别中长期市场能否继续稳步向好的一个重要指标。 两融余额 创近10个月新高 近期两融余额实现持续增长的态势，实现了十连升。数据显示，两融余额从3月26日的9167.29亿元一路攀升，截至4月10日已达9701.60亿元，进一步朝万亿元的规模逼近，并创下2018年6月15日以来的新高。 融资余额持续增长，更能反映出当前场内的做多信心正处在不断提振过程中。截至4月10日，两市融资余额为9602.16亿元，占流通市值的2.01%，较前一日增加46.88亿元。其中，沪市融资余额5840.53亿元，增加14.61亿元；深市融资余额3761.63亿元，增加32.27亿元。 统计显示，4月10日的融资买入额为916.32亿元，虽然不足千亿元，但近日两市成交缩量，这一买入额占A股成交额的比例仍达到10.20%，自3月29日以来融资买入额占A股成交额的比例已经连续8个交易日在10%以上。 有机构认为，两融余额已接近万亿，后续如果没有新资金流入，那么就将是存量资金在板块间的轮动行情。而券商方面，多数认为两融余额仍有上升空间，只是需进一步观察市场运行情况。 事实上，自春节后两融交易就日趋活跃，进入持续创新高阶段。中原证券认为，从2月份市场大涨，两融资金开始修正转为流入，3月份指数的涨幅虽不及2月份，但是两融资金流入的步伐有所加大，月度净流入超过1000亿元，达到1175亿元。在上月震荡调整中，仍未出现两融资金的明显流出，也说明市场风险偏好提升明显，预期向好。随着行情继续发展，两融资金应会继续维持流入的态势。 行业、个股两融分化 从行业和个股的两融数据来看，已经出现分化，这也跟当前行情比较一致，不再是之前的普涨和资金普遍流入的行情。 从行业来看，融资客偏好非银金融、电子、银行、计算机、医药生物等行业，融资余额均在560亿元以上。如果以融资余额占自由流通市值的比例来衡量杠杆资金的占比，有色金属、计算机是目前杠杆做多资金占比较高的行业，融资余额占流通市值比例均在3%以上。 从个股来看，两融余额连升期间，总共有20只标的股被融资客大幅加仓，融资余额增幅超50%。有3只融资余额增幅超100%，其中浙江龙盛期间融资余额增幅最大，最新融资余额为58.6亿元，期间增长146.41%；其次是纳思达，最新融资余额2.70亿元，增幅为109.49%；海翔药业的最新融资余额为6.50亿元，增幅为103.31%。融资余额增幅居前的还有华新水泥、卫星石化、华创阳安、滨化股份等，增幅均超70%。 从融资余额占流通市值的比例来看，太龙药业、商赢环球、二六三、新安股份、同济科技等目前杠杆做多资金占比较高的股票，杠杆资金的占比均在10%以上。 从融资余额的绝对值来看，截至4月10日，中国平安、中信证券、兴业银行的融资余额在100亿元以上，东方财富、民生银行、京东方A、贵州茅台等的融资余额也居前。 东方证券认为，行业层面的融资余额变动与指数的相关性在当期尤为显著，特别是银行、餐饮这些行业的当期相关性均接近0.6，意味着融资余额变动与行业变动的同步性非常之高。其考察历史情况发现，融资余额在个股层面的效应与总量、行业一致，即融资余额本身是影响个股走势的重要因素。 中行再发一带一路主题债券 多家“超优质投资者”认购 证券时报记者获悉，4月10日，中国银行在境外成功完成第五期“一带一路”主题债券发行，发行规模为38亿美元等值，募集资金将主要用于“一带一路”相关项目。 自2015年起，中国银行已发行5期“一带一路”主题债券，总规模近150亿美元，集团内13家分支机构参与发行，发行币种达到7个，包括人民币、港元、欧元、美元等。 中行总行司库总经理刘信群对证券时报记者表示，中行“一带一路”主题债券经过多轮发行，在国际投资者群体中的认知和接受度越来越高，发行溢价也不断递减，取得了超预期效果，各币种债券认购倍数较高。 各币种定价均创新低 “通过持续发行‘一带一路’主题债券，国际投资者投资‘一带一路’项目的意愿显著提升。”中行总行司库融资团队主管郑志荣称，相较于前四次发行，本次债券发行在路演情况、投资者分布、发行成本、发行规模等方面均发生了较大变化。 从路演情况看，前几期投资者主要关注中行信用水平和经营状况，但此次投资者问题基本全部围绕中行“一带一路”项目，包括是否有政府担保、不良率、收益水平、地域分布、平均期限、贷款规模、主要投向等。“关注中行‘一带一路’项目细节问题的投资者主要是来自亚太地区，欧洲的投资者关注的较少，这也体现出不同地区的投资者关注点的差异。”郑志荣说。 从投资者分布看，欧洲投资者参与共建“一带一路”的愿望显著增强，欧元债券欧洲投资者占比高达83%，为历次发行最高，比第一期发行时大幅提升了47个百分点，其中德国、意大利、法国投资者占比达45%。 从发行成本看，近期国际市场流动性充裕，投资者对境外高质量资产需求旺盛，市场情绪积极正面，此次债券发行实现多项突破。各币种发行定价均创历史新低。其中，欧元债券3年期固定利率为Midswap+48bp，成功实现负的新发溢价，发行利差较第一期发行降低约45bp；美元3年期浮动利率为3MLibor+72bp，发行利差较第一期发行降低约35bp。 郑志荣认为，去年受美联储持续加息影响，债券收益率上涨导致债券估值产生了亏损，投资者预期较为悲观。但今年以来美联储暂停加息后，市场预期发生逆转，债券估值有所恢复，投资者“重燃”配债热情。 从发行规模看，各币种规模均超预期，其中人民币债券为“811”汇改以来离岸人民币市场最大规模的信用类债券；港币债券为商业银行最大规模的港币固息公募债券。 “央行参与度非常高” “我们这次发行的欧元债券吸引了130余家机构投资者的参与，其中还有几家超优质投资者，这是在以前很难出现的。”中行法兰克福分行副行长汪宁称，“央行的参与度非常高，获配额度占比达到了18%，本次债券发行实现了高质量认购者和跨区均衡分布。” 郑志荣也表示，本次发行的债券中，有来自央行/主权基金等优质投资者的大笔订单。例如，两年期港币固定利率债券中，主权机构的认购比例达到25%；三年期美元浮息债中主权机构和保险机构的认购比例达29%。 为何中行会更看重央行、主权基金等投资者？刘信群称，一方面，“央行的投资标的一般都是高质量债券，能够进入央行的投资范围，说明发行人是优质的”。另一方面，央行、主权基金这类投资者稳定性更高，通常不追求高收益和频繁的债券交易，而是长期稳定的持有。发行人所面临的债券在二级市场被抛售的压力相对较小。 |
