这种竞争配置方式体现了能源局推动国内市场“稳中求进”的工作思路，我们预计2019年光伏电站装机总规模不会少于2018年。同时进入竞价机制，补贴强度越低，装机规模越大，国家补贴资金将优先用于补贴成本下降的快的项目和地区，尽快促进平价上网，同时考虑到量入未出的思路，预计2019年新建光伏项目补贴将不再拖欠，新项目的资金成本降低，现金流改善。我们认为，竞价机制有助于促进度电成本降低，一方面产业链龙头厂商优势将更加突出，另一方面代表未来方向的新型技术也将加速渗透。建议重点关注隆基股份，通威股份，正泰电器，东方电热，福斯特，福莱特。 单晶硅片价格上调，龙头产能有序扩张。2月22日，隆基股份在官网宣布，单晶硅片P型M2180μm厚度调涨，国内价格从3.05元上调0.1元/片至3.15元/片，海外价格由0.380美元/片上涨为0.395美元/片，上涨幅度为3.28%。本次涨价为隆基2018年连续11次下调单晶硅片价格后首次涨价。 一季度在海外驱动下，光伏需求呈现淡季不淡的局面。单晶另一龙头已经率先将其单晶硅片由3.1元/片上调至3.25元/片，由于隆基股份此前承诺2月份不涨价，因此并没有紧随中环上调价格。单晶性价比优势突出，需求仍然强劲，同时供给端偏紧，故有此次价格调涨。 隆基股份发布公告，将启动云南二期单晶硅棒和硅片项目，其中保山6gW硅棒二期项目预计2020年达产，丽江6GW硅棒项目预计2020年5月达产，楚雄10GW硅片二期项目预计将于2020年3月达产。龙头产能有序扩张，新增产能将于2020年陆续达产，在光伏需求旺盛下，单晶硅片有望呈现供不应求的格局，龙头将保持较强盈利能力。同时单晶硅片又是目前技术路线确定性最高的环节，新技术对龙头冲击有限，建议关注单晶硅片龙头隆基股份，中环股份。 维持行业“推荐”评级。 风险提示：大盘系统性风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关公司未来业绩不确定。 铁路交通：铁轨交装备景气度继续提升工作5股 铁路交通设备：铁道债增长支撑铁路投资，轨交装备景气度继续提升 铁道债同比增长 25%， 支撑铁路投资保持高位。 据上海证券报报道，2019 年中国铁路总公司铁道债额度达 3000 亿元，同比增幅达 25％。铁道债由中铁总发行，所融资金用于铁路建设项目及机车车辆购置，与国内铁路建设进程密切相关。 此外， 去年 6 月， 中国铁路总公司成功发行首单跨市场铁道债，在交易所与银行间债券市场发行规模共计 200亿元，是两市推动投资者参与铁总融资的重要举措。据中铁总数据统计， 2016、 2017、 2018 年铁路建设债分别约为 1196、1661、 2400 亿元；当年铁路车辆设备投资分别约为 920、 1100、 1200 亿元。随着今年铁道债同比大幅增长 25%，我们预测将会带动铁路设备及总投资稳定增长，全年固定资产投资总额有望再超 8000 亿元。 铁路里程大幅增长， 轨交车辆招标有望迎来高峰。 目前，国家发改委密集批复了包括西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路等多个项目。 其中今年一月初，发改委批复《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（ 2019-2025 年）》，总投资约 2180 亿元。按照计划， 今年我国计划开工建设铁路项目 26 个，储备项目 19 个。2019 年初中铁总公司工作会议指出，保持全国铁路固定资产投资规模，确保投产新线 6800 公里，同比增长 45%，其中高铁计划新增 3200 公里。据我们统计，截止 2018 年年底， 全国高铁合计在建里程超过 1.6 万公里， 其中 2019 年计划通车超过 4000 公里。 通车里程增长将带来车辆招标大幅释放， 19 年车辆招标有望迎来高峰。 城轨项目获密集批复，开工及通车项目快速增长。 发改委自 2018 年6 月重启城轨项目审批，截止目前已经密集批复上海、杭州、武汉、重庆等 8 个城市超过 1000 公里的城轨项目规划，投资金额高达 8000 亿元左右，预计今年新开工项目及里程数较去年同期将出现较大回升。据我们统计，目前全国计划 2019 年通车地铁里程高达 900 公里， 城轨相关产业链景气度将不断复苏。 投资建议： 我们预计今年基建投资将继续保持中速增长态势，轨交板块景气度有望继续上升。而随着近两年铁总铁路车辆招标恢复到较高水平，铁路整车厂及零部件公司业绩弹性将逐步释放。重点推荐： 中国中车、众合科技、康尼机电、 华铁股份。 风险提示： 全国基建投资低于预期，轨交装备招标低于预期。 电子行业：重磅新机官宣折叠屏 关注6股 电子行业周报：重磅新机官宣 折叠屏+5G引领新一轮硬件创新 市场表现： 上周SW电子指数上涨9.56%， 涨幅在申万28个一级行业中排名第3， 领先沪深300指数4.13个百分点；子行业中光学板块表现最为亮眼，上涨高达15.49%， 电子零部件制造、 LED和印制电路板涨幅亦均超10%， 相关概念板块指数无线充电、华为概念指数、 5G指数表现亮眼，涨幅超10%。 估值方面，截至2019年2月22日， 板块PE（历史TTM，整体法剔除负值） 为26.67倍，相对于全部A股溢价率的91.20%，呈持续回升态势。与申万28个一级行业相比，电子行业估值排名第8，比前一周排名前进了两位。 三星、华为等陆续发布重磅新机， 把握硬件创新驱动下的产业链投资机会。 近日三星和华为先后发布Galaxy Fold、 Galaxy 10及Mate X等新机， 折叠屏+5G手机终于面世， 产品创新超出之前市场预期， 或将引领新一轮硬件创新， 柔性屏及5G相关产业链受益明显。 从柔性屏产业链来看，随着柔性OLED产线陆续投产及良率、成本的优化， 柔性屏手机的渗透率将快速提升，面板龙头厂商将迎来广阔的成长空间， 叠加近期面板行业呈现景气回暖迹象， 因此建议继续关注面板龙头京东方A、 深天马A；同时关注相关零组件技术的技术创新及增量市场，如屏幕触控、柔性PI材料、 OLED有机发光材料、上游相关设备等相关标的欧菲科技、新纶科技、万润股份、 精测电子、大族激光等。 从5G产业链来看，建议关注终端侧相关投资机会，如射频和天线， 作为智能终端的核心组成部分， 随着5G建设的推进，其市场规模会加速扩张， 相关标的如信维通信、顺络电子等， 同时基站侧pcb覆铜板等亦将迎来量价齐升， 相关标的深南电路、 生益科技等。 贸易谈判释放利好， 估值修复行情有望持续。 近期第七轮中美贸易高级别磋商结束， 在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展， 这对于前期受贸易摩擦影响较大的电子行业来说，市场预期有所修正，估值修复行情有望持续。 风险提示： 下游需求增长不及预期， 技术创新不达预期， 原材料价格波动， 公司业绩不及预期， 国内外二级市场系统性风险。 汽车行业：静待拐点到来 关注3股 汽车行业周报：二月前两周行业持续去库存，静待拐点到来 上周行情回顾：上周沪深300 上涨5.43%；申万汽车板块上涨5.81%，涨幅位列申万一级行业第12 位，跑赢沪深300 指数0.37个百分点；其中，汽车整车板块上涨6.80%，汽车零部件板块上涨4.78%，汽车服务板块上涨7.92%。 上市公司信息回顾：长城汽车80 亿整车项目落户泰州，将投建国内第八大生产基地；HERE 宣布与四维图新合作,将地图服务扩展至中国；宁德时代欲到2026 年使德国电池厂产能增至60 GWh等。 本周行业观点：根据乘联会发布的数据，2 月前两周乘用车零售端日均销量分别为1.02 万台和4.98 万台，同比增幅分别为-83%和23%，2 月前两周日均零售销量累计同比下滑57%。从批发端看，2 月前两周日均批发量分别为8809 台和3.76 万台，同比增速分别为-83%和36%。从数据看，2 月第一周下滑较大，主要原因是春节因素的影响。第二周销量大幅回升主要是去年同期春节影响导致基数较低所致。从库存情况看，厂家2 月前两周乘用车日均零售和批发销量分别为2.34 万台和1.84 万台，厂家利用春节期间持续去库存，行业库存结构有望进一步改善。我们认为，随着行业库存的逐渐去化和宏观经济逐步企稳预期的叠加，汽车销量的持续下滑有望逐步缓解，应持续关注销量拐点的到来。 行业消息层面，上周在国新办举行的政策吹风会上，商务部、司法部相关负责人介绍了《报废机动车回收管理办法（修订草案）》相关情况。《办法》中主要有几大亮点，一是对于发动机、变速器等“五大总成”再制造予以解禁；二是完善进入退出机制，取消总量控制；三是对于报废车辆，不再按照报废金属价格回收，转而按照市场进行定价；四是创新监管方式，完善事中和事后监管。我们认为，本次对于废旧机动车回收管理方面进行改革，对于提升我国机动车的报废率和回收效率有积极作用，从长远看，有利于促进国内新车及二手车的销售和流通。。 |
