通信行业：产业链明年将逐步启动 关注5股
通信行业研究周报：中央经济工作会议强调加快5G商用，产业链明年将逐步启动 1. 本周行业重要趋势： 本周中央经济工作会议在针对明年重点工作任务中指出，要加大制造业技术改造和设备更新， 加快 5G 商用步伐。 此次中央经济工作会议明确指出加快 5G 商用步伐，再次表明上层对于 5G战略的重视。我们反复强调在目前宏观经济下行的大背景下， 5G 将引领新一轮科技浪潮，是国家实现转型升级、拉动新经济的关键引擎。标准组织 3GPP 透露，原计划于 2018 年 12 月冻结的 R15 Late Drop 版本将推迟到 2019 年 3 月。R16 标准完成时间也要从 2019 年 12 月延后到 2020年 3 月， R16 ASN.1 则可能要到 2020 年 6 月。 此 次 R15Late Drop 版本主要针对非独立组网， 中国三大运营商在 5G 网络建网初期 1-2 年内倾向于采用独立组网模式，而随着网络逐步完善，兼容的标准也逐步成熟状态下， 5G 核心网也会逐步兼容 4G 基站，形成 5G 基站为主， 4G 基站为辅的融合方案。 届时 R15 Late Drop 版本的标准也已经完成冻结。 R15 Late Drop 版本的延迟冻结并不影响中国 5G 进展。华为于 12 月 18 日在深圳总部召开新闻发布会。 宣布已获得超过 25 份 5G商业合同，并已出货逾 1 万个 5G 基站发往全球各地。 华为作为全球最大通信设备商，其 5G 出货表明全球 5G 产业链已经启动。我们认为随着明年国内三大运营商进入 5G 小规模集采阶段，产业链相关公司明年 5G 业绩将逐渐显现。 2. 本周投资观点： 一、 本周权重板块大幅杀跌，通信板块相对收益明显。 华为 5G 基站出货量达到万个，中央经济工作会议再次强调加快 5G 商用。 频谱落地 5G 产业链有望加速推进， 未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动， 中美摩擦对市场情绪有一定压制，维持板块震荡向上判断： （1） 重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计 19年 54.2 亿利润， 15 倍）、 烽火通信（预计 19 年 11.4 亿利润， 26 倍）； （2） 关注天线射频：通宇通讯（A 股天线龙头）、 沪电股份（天风电子联合覆盖） ， 深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、 生益科技，建议关注： 世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖） 等等； （3） 关注基础设施： 中国铁塔（港股） 、华体科技（5G 智慧路灯） 、三维通信（微信生态圈与 5G 小基站） 、 中通服（港股） 等； （4） 关注光模块：中际旭创（预计 19 年 9.5 亿利润， 20 倍）、 天孚通信（预计 19 年 1.5 亿利润， 30 倍）、 光迅科技（预计 19 年 4.2 亿利润， 40倍）、博创科技、新易盛等； （5）光纤光缆：亨通光电（预计 19 年 35.3 亿利润， 9 倍）、 通鼎互联（预计 19 年 9.1 亿利润， 11 倍）、长飞光纤、中天科技等；二、 、非 5G 板块受贸易战影响有限， 建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会： （1）统一通信龙头： 亿联网络（预计 19 年 10.95 亿利润， 20 倍）； （2） IDC 龙头： 光环新网（预计 19 年 9.6 亿利润， 20 倍）； (3）物联网龙头： 移为通信（预计 19 年 1.7 亿利润， 23 倍）、 拓邦股份（预计 19 年 3.5 亿利润， 11 倍）等； （4）专网通信： 海能达（预计 19 年 7.8 亿利润， 19 倍）； （5）二线设备龙头： 星网锐捷（预计 19 年 7.5 亿利润， 14 倍） 。 风险提示： 运营商资本开支下滑幅度超预期， 贸易战超预期风险 |
