电力设备：11月装机电量环比大增50% 关注5股
电力设备与新能源行业点评：11月装机电量点评：11月装机电量8.9gwh，环比大增50%，前11月已累计44gwh 根据 GGII 数据， 2018 年 11 月电动车产量 19.2 万辆，同比增长 33%，环比增长 41%。 乘用车产量 15.69 万辆，同比增长 82%，环比增长 34%；客车产量 1.25 万辆，同比下降 41%，环比增长 89%；专用车产 2.24 万辆，同比降低 40%，环比增长 96%。2018 年 1-11 月电动车累计产量 99.42万辆，同比增长 62%；乘用车 84.8 万辆，同比增长 87%；客车累计生产7.1 万辆，同比增长 9%；专用车累计生产 7.5 万辆，同比减少 21%。我们预计全年销量超过 120 万辆。 11 月装车电量 8.9gwh，环比大幅增长 50%。 我们根据 GGII 数据统计，11 月装机电量为 8.91gwh，同比增长 28%，环比增长 50%。 2018 年 1-11月累计装机电量为 43.7gwh， 累计同比增长 78%，预计全年装机电量有望接近 55Gwh。 1）磷酸铁锂： 11 月铁锂装机电量为 2.99gwh，同比下滑 18%，环比提升 63%，占比 34%； 2018 年 1-11 月磷酸铁锂累计装机电量 15.7gwh，同比增长 37%，占比为 36%。2）三元：11 月装机电量 4.83gwh，同比增长 65%，环比增长 48%，占比 54%； 三元 2018 年 1-11 月累计装机电量为 24.6gwh，同比增长 112%，占比 56%； 锰酸锂 11 月装机电量为 0.13gwh， 2018 年 1-11 月累计为 0.65gwh。 各车型平均带电量来看， 11 月纯电车型平均带电量环比基本持平。 11月纯电动乘用车单车带电量 40.54kwh，环比持平，前 3 季度平均带电量提升至 38.6kwh。11 月纯电动客车平均带电量小幅下滑，达到 186kwh/辆，同时专用车平均带电量回升至 56kwh/辆。 从电池厂商看，宁德时代 11 月装机电量同环比提升较大，市占率 40%，全年装机电量有望超过 22gwh。亿纬锂能、国轩高科 11 月装机电量环比大幅提升，国轩主要受北汽 EC220 冲量拉动，亿纬主要受益于南京金龙、陆地方舟拉动；比亚迪、孚能、比克环比基本维持。 1） 宁德时代11 月装机电量同环比提升较大，为 3.60gwh，同比增 75%，环比增 45%，占比 40.4%，占比进一步提升。 2） 比亚迪 11 月装机电量为 1.35wh，同比增 29%，环比增 1.9%，占比 15.1%。 2018年 1-11月磷酸铁锂动力电池主要集中于 CATL、比亚迪和国轩高科，三家合计占据 80.9%的市场份额，市场集中度高。三元市场前五大厂商为 CATL，比亚迪，孚能科技，比克电池和力神，共占据 78.3%的市场份额。 投资建议 海外需求周期已起，电动乘用车势头已起，补贴调整预期之内，龙头成长性好，继续看好电动车龙头行情！继续推荐电池龙头（ 宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（ 新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质；杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料）；核心零部件（ 汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。 风险提示 投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 |
