中储股份：阿里接触中储，菜鸟主题继续发酵
中储股份 600787 研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2013-08-19
菜鸟网络引领中国物流新变革，仓储物流受益最大：电商-物流环节中，仓储是连结中心，菜鸟网络每个大的仓储节点都是一个超级智能物流和配送中心，在菜鸟网8个超级物流中心下将延伸出若干重要节点和更多城市节点。我们认为菜鸟网络将驱动国内物流中心、分拨中心和配送中心的建设发展，现代物流中心的土地价格/价值将更加突出。未来中国绝不会只有一个“菜鸟网络”就完成所有物流，会有很多类似物流网络和配送中心，这些将不断提高物流土地地价/租金，也为传统仓储基地提供转型升级的重大机会，当前菜鸟正在全国范围寻找具有网络型仓储资源的企业合作，未来仓储物流将最大受益。
“菜鸟”合作非正式探讨，符合预期，更是趋势：我们一直认为中储作为国内仓储物流地王，网络型土地仓储资源是其最大价值，是菜鸟网络全国物流节点较佳的合作标的，也预期菜鸟网络将可能与公司合作，此次双方非正式探讨，印证我们判断，同时最大的社会化物流平台寻求与最大的仓储物流平台合作，强强联合，更符合趋势。
我们持续看好公司战略双转型逻辑，明年首个商业地产项目产出也已经打开公司新的成长预期，菜鸟物流主题的不断发酵将为公司带来持续催化剂，同时有望正式合作而推动基本面改善更进一步。预计公司13-14年EPS 分别为0.47和0.57元，目前股价对应摊薄后16.5x13PE，估值较低， 维持“买入”评级。 |
