成发科技(600391)净利下滑26%业绩平淡股价抢眼
10月27日晚间，成发科技（600391）发布2014年三季报。今年1-9月，公司实现营业收入约13.56亿元，同比增长8.43%；归属于上市公司股东的净利润则为2649.39万元，同比减少26.75%。记者注意到，成发科技今年以来股价表现亮眼，截至10月27日收盘，其年内累计涨幅已超过100%，相比之下，公司业绩表现可谓平淡。 值得一提的是，成发科技在三季报中对公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因进行说明时指出，公司营业税金及附加2014年3季度累计发生数为323.9万元，比上期数增加56.76%，主要系本期子公司法斯特城建、教育附加税增加所致，而财务费用2014年3季度累计发生数为5953.41万元，同比增加53.74%，其主要系贷款规模扩大导致利息支出增加所致。（侃股网www.eweb.net.cn） 据悉，成发科技主营业务由内贸航空及衍生产品、外贸产品、工业民品三大板块构成。今年上半年，公司内贸航空及衍生产品、外贸产品业务均取得较好经营成绩。具体看，公司内贸航空板块收入主要源于控股子公司中航哈轴，其近两年业绩增长明显，销售收入、利润等均呈现了较好的增长态势，目前增长水平、获利能力均高于公司其他内贸航空及衍生产品；此外，公司目前仍有多个在研项目，这些项目的研制、技术转化等都将为公司带来持续的业绩增长。 另一方面，成发科技的外贸产品在整个出口转包行业竞争加剧、人工成本上涨等不利局面下，仍然在上半年实现快速增长。但由于工业民品市场竞争环境激烈，公司民品项目缺乏相应的规模优势和品牌效应，市场竞争力被认为不强，业绩表现也相对萎靡。 记者了解到，下半年，成发科技计划将积极组织好已承揽批产订单的生产交付工作，确保全年经营指标的全面完成；同时进一步积极争取"短周期"订单、"新项目"订单、加紧外贸新产品市场开发、推进长期合作协议的签订，为公司未来的可持续发展做好订单承揽、新品研发、经营安排等各项准备工作。 ##########NextPage[title=中航电子(600372)2014年半年报点评:聚焦主业 稳步发展 ]########## 发展趋势 公司军品主业仍将保持稳定加速增长。受益于国防建设加速，我们认为公司航电产品需求仍将保持年均15%以上的复合增速，主要驱动因素是上千架二代战斗机机换装需求，以及新一代直升机、运输机、教练机等列装需求。 公司将显著受益于军工科研院所改制。国企改革是大势所趋，而军工科研院所改制是国有军工集团改革的大方向，航电板块旗下优质科研院所确定了公司在中国航空工业国企改革中的特殊地位。 盈利预测调整 小幅下调14-15 年EPS 预测至0.45、0.57 元，幅度分别为2.6%、2.9%。 估值与建议 目前股价对应14-15 年PE 分别为48.8x、38.2x。按照60x 的14eP/E,小幅下调目标价至27 元（下调幅度为2.2%），维持“推荐”评级。 风险 军民融合不达预期，科研院所改制进程不确定性。 |
