烽火通信(600498)股权激励草案出炉 员工将致力达成目标
【2018-05-22】 公司披露18年限制性股票激励计划。 点评: 激励对象范围较广。公司激励对象包括总裁戈俊等1728名员工，其中高管共授予141万股，其他相关核心骨干人员共授予5359万股，预留权益300万股。本次激励对象范围较广，有利于激励核心骨干员工共同努力实现公司发展目标。 限制性股票定价较为合理。本次限制性股票定价为13.35元每股，总体较为合理，是在符合监管要求的前提下给了员工最大限度的潜在获利空间，有利于最大限度地发挥激励作用。 解锁目标设定较为合理。本计划首次授予的限制性股票在ROE方面的考核目标为19年不低于9%、20年不低于9.5%、21年不低于10%，公司17年扣非后ROE为8.28%，因此该目标将激励员工在当前基础上稳步提升ROE，从而更好地回报投资者。本次净利润复合增长率方面的考核目标为不低于15%，这低于公司16年净利润增长率；考虑到作为基数的17年正值4G已完成、5G未开始的青黄不接时段，基数本身较低，并且将接受考核的19、20、21年正值5G发展的黄金时段，行业景气度较高，预计公司完成该目标难度不大。 国家领导人高度重视集团发展。18年4月26日，习大大来到烽火科技集团实地视察并说到：“现在核心技术、关键技术、国之重器必须立足于自己。过去我们勒紧裤腰带，咬紧牙关，还创造了两弹一星，因为我们发挥了另外一个优势，制度优势-集中力量办大事。社会主义一方有难八方支援，下一步科技的攻关要摒弃幻想，靠我们自己！”在党中央的关怀下，预计集团及公司有望办成大事，实现甚至超额实现既定目标。 盈利预测与投资建议：预测公司2018-19年全面摊薄后EPS分别为0.89元与1.15元，按5月21日28.02元收盘价计算，对应的PE分别为31.6倍与24.3倍。公司估值相对通信设备制造行业水平合理，考虑到国家的重视以及本方案的激励力度，维持“买入”的投资评级。 风险提示：5G建设进度低于预期、海外黑天鹅、系统性风险。 |
