通信行业：美国禁运主设备商短期承压 关注光迅科技
通信行业点评：美国禁运主设备商短期承压，贸易战升级下通信行业走势分化 事件 美国商务部在美东时间4月16日宣布，将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。理由是中国通讯设备商未如实披露曾向违法行为雇员支付全额奖金，且未发出谴责函，因此禁止中方向美国企业购买敏感技术7年至2025年。中国商务部表示，希望美方依法依规，妥善处理，为企业创造公正、公平、稳定的法律和政策环境。商务部将密切关注事态进展，随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益。 评论 我们认为美国商务部对中兴通讯的权限禁令若不能在1-2月内达成和解，会对中兴的通信设备和手机业务产生一定影响,但不会改变公司基本面向好的大趋势。中兴通讯约有20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应，据了解中兴备有供2个月左右生产需要的零部件存货，若不能尽快与美国政府达成和解，会影响其相关业务。但此次美国商务部禁运事件不会改变中兴长期向好的趋势，2018年是5G三波投资浪潮的起点，主设备是未来3年通信板块中确定性最大、收益最高的板块。中兴背靠中国大市场与公司治理持续改善的基本面向好趋势不会因为此次事件中断，成为5G时代通信设备商市场格局再平衡最大受益者的大逻辑也没有发生变化。 中美两国在通信领域交叉较多，若禁运实施对部分美国企业也将产业巨大负面影响，双方最终将走向和解。目前与中兴合作的美国企业众多，最近几年中兴通讯已经在美国芯片和美国设备上投入140亿美元，并为美国市场直接和间接地创造了20000个就业岗位。从中兴通讯北美供应商情况来看，2017财年中兴需求占Acacia收入比例达30%、占Oclaro收入达18%，对两家公司影响较大，制裁消息一出，两家公司股价跌幅分别达35%、14%。同时大部分北美光通信、射频器件、处理器厂商在中国地区的营收增速超过30%。如果禁运实行，对中美两国将是两败俱伤。我们认为，此次禁运正值中美贸易战之际，美方以此作为谈判筹码的可能性极大，根据类似历史案例，最终在双方政府的干预下将走向和解。 如果中美两国贸易战继续升级，对未来通信行业各板块影响不一，走势可能出现分化。中美贸易摩擦背后是科技和战略主导权之争，此次中兴事件并非独立事件，美国主要目标是狙击中国在高端制造领域的拓展，不排除其他科技公司后面有受到类似限制的可能。从长期来看，这将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破，在通信行业中5G技术和高速光电芯片、通讯芯片等领域，加速占领技术高地和实现国产化替代。 投资建议 美国贸易战直指中国高端制造业，从长期来看，将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破，在通信行业中5G技术和高速光电芯片、通讯芯片等领域，加速占领技术高地和实现国产化替代，建议关注光迅科技等行业龙头。 风险提示 中美贸易战继续升级； 国产化替代进程不及预期? |
