卫宁健康：一季报预告超预期，传统业务增长与创新业务不断推进 ...
核心观点： 公司公布2018 年一季报业绩预告，预计报告期实现归母净利润3773-4313 万元，同比增长40%-60%；预计非经常损益410 万元，实现扣非归母净利润3363-3903 万元，同比增长36%-58%。 传统医疗信息化持续快速增长，创新互联网+健康服务稳步推进 我们在2 月5 日的报告《计算机行业：从2017 年订单，看医疗信息化行业成长性》中提到，2017 年5 家医疗信息化上市公司的订单金额合计增速为51%，显示行业较好的成长性。公司2017 年订单总金额达到7.26 亿元，同比增长38%。在2018 年截至当前的订单情况来看，长春中医药大学附属医院信息化平台建设项目、宣城市卫生计生信息化平台采购项目的订单金额达到2418 万元及1290 万元，上年同期超千万订单仅有肥东县人民医院新区整体信息化。大订单的增长显示下游医院多样化、复杂化的信息化需求。 创新互联网+健康服务稳步推进 云医：旗下子公司纳里健康帮助“健康武汉”微信公众号，实现电子健康卡、智能导诊等共20 项功能（资料来源：2017 年11 月20 日卫宁健康公众号）；云药：2017 年5 月，子公司钥世圈与无锡星洲百姓人家药店连锁有限公司在无锡签署合作框架协议；云险：2017 年5 月，东风福利商保住院直赔系统平台正式上线。 预计2017-2019 年EPS 分别为0.15 元/股、0.19 元/股、0.27 元/股 我们认为过往中标增速较高，支撑公司2018 年业绩较快增长。长期来看医疗信息化投资需求持续，公司受益于健康中国建设。预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.15 元/股、0.19 元/股及0.27 元/股，对应当前股价的PE 分别为63 倍、45 倍及32 倍，给予“买入”评级。 风险提示 各地政策推进、细则落实速度不及预期；五年规划的实施进度；信息化下沉速度不及预期；医院、地方财政压力；商业保险控费业务的推广与推广与落地进度存在不确定性。 |
