当代明诚（600136.SH）：监管备案顺利通过，收购有望加速落地
监管备案顺利通过，尚需股东大会审议：公司收到湖北省发展和改革委员会的通知，经审核，同意公司通过当代明诚（香港）有限公司并购开曼群岛新英体育有限公司100%股权项目予以备案。同时，鉴于公司本次投资符合《境外投资管理办法》，湖北省商务厅向公司颁发了《企业境外投资证书》，同意公司通过当代明诚（香港）有限公司收购新英体育有限公司，该证书自领取之日起2年内有效。本次重大资产购买事项尚需经公司股东大会审议通过，本次重大资产购买能否获得审议通过尚存在不确定性。 融资方案细化，海外与信达香港合作：根据此前公告，公司以5亿美元收购新英体育100%股权的融资方案确定：境内部分，公司拟融资15亿元（使用自有资金5亿元，债权融资10亿元），通过境外直接投资模式（ODI）向明诚香港增资，认购明诚香港普通股；境外部分，公司拟与信达香港合作，信达香港通过下属公司SantoLimited，认购明诚香港1.6亿美元的优先股，同时向明诚香港提供1.2亿美元的债权融资。结合正在筹划非公开发行事宜，公司拟用非公开发行募集资金替换预先投入的自筹资金，不过收购新英开曼股权事宜不以本次非公开发行股票的成功实施为前提。 完善产业布局，探索体育版权付费：通过收购新英体育，公司将进一步丰富自身在体育产业的布局，通过核心的赛事版权业务强化公司在体育资源的优势和话语权。结合本次收购以及与苏宁体育建立的版权合作，公司将囊括未来6-7年的主流欧洲顶级足球赛事的大陆地区媒体版权，有望迎来体育付费市场中用户数和ARPU值两方面的高速增长。 维持“增持”评级：认可公司对稀缺赛事版权和运营平台的收购，看好公司体育营销业务在2018-2022年大赛周期的快速增长，以及体育经纪、足球俱乐部等核心资源的长期发展。暂不考虑新英体育收购，预计2017-2019年公司主营业务收入分别为7.19、8.91、11.06亿元，净利润有望达到1.92、2.35、2.87亿元，EPS分别为0.40、0.48、0.59元/股，对应PE分别为30、25、21倍，前一交易日收盘价为12.10元，维持公司的“增持”评级。 |
