新钢股份(600782)设立节能环保子公司 募投项目顺利推进
【2017-12-25】 事件： 公司公告《关于投资设立全资子公司的议案》，同意以自有资金出资1亿元设立全资子公司新余新钢节能发电有限公司，主要从事余热、余压发电及煤气综合利用发电等。 评论： 1、设立节能环保全资子公司，降本增效 公司此次以自有资金投资设立的全资子公司，主要是对公司钢铁生产过程中产生的余热、余压发电及煤气进行综合利用高效发电，以提高资源综合利用效率，是前期定增募投项目的重要一部分。该子公司的设立将有助于优化内部环保资源和业务结构，有利于公司更好地满足公司多元化发展和环保政策的要求，符合公司的长期发展战略。同时，优化内部资源有利于降低生产成本，提高产能利用率，进一步保持较高产能。根据前期定增规划，煤气综合利用高效发电项目将推进公司节能环保及提高自发电比例。项目建成达产后，预计年均外购用电成本减少3.76亿元，内部收益率为19.98%，经济效益指标良好。 2、环比业绩持续改善，全年值得期待 受板材价格不断上涨以及板材下游汽车、家电行业需求旺盛的影响，公司业绩快速增长。前三季度累计实现营收355.10亿元，同比增65.61%；实现归母净利润13.75亿元，同比增长398.36%。其中，Q3单季盈利8.03亿元，为连续第6个季度环比持续改善。Q3吨钢净利达到400元/吨左右，也是公司上市以来盈利最好水平。四季度以来，需求保持平稳，库存连续下降至09年来低位，加之北方采暖季限产影响显现，行业吨毛利环比继续改善，其中，板材当前吨毛利环比增约45%，长材吨毛利环比增74%左右。公司作为江西地区板材龙头，不受当前采暖季限产影响，预计四季度盈利环比降继续提升，全年业绩值得期待。 3、估值低、弹性不错的板材标的 公司每股钢产量27.2万吨、吨钢市值2283元，在所有钢铁股中均排名靠前。因此，公司拥有不错的业绩改善弹性，是弹性较大的板材企业之一。公司前业绩高增长也验证了其业绩改善的高弹性。同时，按测算的全年业绩，公司对应PE为7倍左右，是估值较低的钢铁股之一，具备较强吸引力。 盈利预测与投资建议： 预计公司17-19年实现EPS分别为0.78元、0.98元、1.17元，当前股价对应PE分别6.8倍、6.2倍、5.5倍。公司估值低、弹性较大，仍是板块投资首选标的之一。维持"审慎推荐-A"评级。 风险提示：宏观经济下滑导致需求不达预期；原料价格上涨过快等。 |
