栖霞建设(600533)2017年三季报点评:项目结转较少 投资收益推升公司业绩
【2017-10-24】 2017 年前三季度，受房产结转增加影响，公司营收减6.59%；同期公司投资收益增加使得净利润增幅扩大至61.3%。2017 年1-9 月，公司商品房新开工面积7.71 万平，上年同期无新开工面积；竣工面积8.63 万平，上年同期竣工面积为4.48 万平。2017 年1-9 月，公司商品房合同销售面积4.48 万平，较上年同期减少55.02%；商品房合同销售金额6.92 亿元，较上年同期减少43.69%。2017 年1-9 月，公司的租赁收入为2541.81 万元。 2017 年7 月，公司控股70％的子公司南京栖霞建设物业服务股份有限公司在新三板挂牌上市。2017 年8 月，公司联合新海宜等共同设立南京海宜星能科技股份有限公司参与新能源汽车动力电池的开发。根据公司2016 年年报披露，2017 年，公司计划实现销售收入30 亿元，商品房计划新开工面积41.95万平。2017 年，公司将围绕产业链上下游，努力寻找新的投资机会；扎实推进社区互联网平台建设，利用汇家居板块和汇生活板块，提升对客户资源的整合。 投资建议。管理层改善预期较高，推进社区互联网服务，维持"增持"评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248 万平、136 万平和67 万平。近年来，公司加快了商品房去化；同时，公司参股汇锦小贷公司93.5%、参股河北银行3.71%，加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区生活服务板块的建设。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.26和0.35 元，对应RNAV 是9.3 元。公司管理层改善预期高，积极推进社区互联网服务，我们给予公司RNAV，即9.3 元/股作为目标价，维持"增持"评级。 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。 |
