日常消费品：白酒终端系列调研 荐7股
作者：来源：申万宏源2017-12-08 08:35 [摘要] 调研概要： 17年3月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北上深三地大型超市及烟酒店）的终端零售价情况进行了调研，本期汇总17年10月和11月两次调研的数据与调研中得出的结论，供各位投资者参考。 核心结论： 1、茅台缺货仍然严重：茅台线上继续全线缺货，线下缺货情况比10月更加严重，生肖酒一酒难求，全面缺货。上海地区茅台基本在各个渠道断货，华润万家、大润发、家乐福断货近一个月，恢复供货时间也无法确定，家乐福酒类导购预测即使茅台恢复供货价格也要飙升到1600元以上。目前市场上能找到的茅台大多都是存量酒，本次调研中只有长宁区烟酒店有少量茅台酒，但都是去年的存货。北京地区调研反馈，茅台出现断货主要是由于没有货源。 2、五粮液将再迎提价：普五价格稳定在969元，1618价格上涨到999元，交杯稳定在1199元。媒体报道近期五粮液将再次提价，普五零售价调整到1099元，1618零售价调整到1199元，交杯牌五粮液零售价上调到1399元。上海地区调研反馈，五粮液目前供货充足且价格较稳定。 3、国窖1573继续挺价：线上仍然维持898元价格，线下价格各商家差异较大，部分已经提到969元上。上海调研反馈，国窖1573近期取消了促销活动，华润万家和沃尔玛都提高了售价。 4、线上VS线下：线上与线下价格差异较大，且线下价格普遍高于线上价格。线上价格更为稳定，线下价格变化较大，同一产品在不同地区价格也存在差异。 5、高端VS次中高端：高端品牌线上线下价差较小，次高端与中高端品牌线下价格普遍高于线上。高端品牌缺货主要是由于没有货源，次中高端缺货则主要是由于市场需求不足，长期不进货。北京地区调研反馈，牛栏山、汾酒近期销售情况较好，超市中水井坊、舍得酒较少，可能与白酒消费的区域特性有关。 本期投资提示：像样的回调后，再次进入布局区间对于白酒我们认为明年仍有确定的投资机会：（1）行业景气度向上趋势明确，名酒18年增长有望继续提速；（2）行业整体高端化，消费升级背景下，高端酒和次高端名酒最为受益；（3）份额继续向名酒加速集中，名酒的增长空间依然很大。 12月到18Q1行业再迎催化：关注淡季挺价提价；年底名酒经销商大会；春节推后有利季报开门红；春糖招商盛会等。 推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒 |
