公用事业：LNG价格波动下的行业投资机会 荐7股
作者：来源：方正证券2017-12-08 08:34 [摘要] 事件：今年9月底以来，我国LNG价格快速上涨，部分地区LNG价格最高达到了9600元/吨，发改委召开“液化天然气价格法规政策提醒告诫会”管控LNG价格。 点评： 用气缺口导致LNG价格快速上涨本轮LNG价格的快速上涨，用气缺口是主要原因，我们认为目前不具备继续上涨的条件。首先，发改委在上周五发文，要求相关省市的价格主管部门部署“液化天然气价格法规政策提醒告诫会通知。”LNG的价格会在政府的监管影响下进行调整。其次，做为可替代能源产品，LNG的价格不可能无休止的上涨，下游的使用者，特别是工业用户要考虑经济性。所以，我们认为短期的疯狂上涨不具备可持续性。 我国煤改气的政策会因为LNG价格上涨发生变化吗？煤改气作为清洁能源供暖改造的主要方式，大方向肯定是不会改变的。我们国家对于华北地区煤改气的决心很大，北京冬季空气质量大幅改善，2018-2019年的煤改气市场一定会继续推进，未来每年的改造户数可能还要高于2017年。目前的用气缺口是暂时性的，全球能源处于宽松的大环境中，只是我们的天然气定价体系、行业垄断和基建薄弱的历史遗留问题，使得我们国内的天然气的供需出现偏差，随着气源增多（中俄气，民营接收站投产等）和天然气市场化改革推进，未来我国煤改气的项目都能保障供气，而且工业用气的价格要继续下降。 LNG高价会影响我国天然气消费量的增速吗？我们大体估算国内市场化定价的LNG的贸易量，大概占我国天然气消费总量的5-7%，我国2017年全年的天然气的消费总量预计将接近2400亿方，LNG占比很小，所以短期高价对我们国内的消费增长影响不大。 投资建议我们认为供暖季的用气缺口可能持续到2018-2019年的冬季，建议中长期关注上游资源标的 【新奥股份】、 【蓝焰控股】、 【中天能源】；乐观看待管道燃气公司的顺价，配置估值低的城燃公司。之前市场因为担忧顺价问题，燃气板块估值不断下移。但进入12月份之后，各地的顺价文件都会逐一落地，市场预期改善，行业估值修复，强烈推荐 【百川能源】、 【深圳燃气】；我们认为市场扭转气荒与煤改气的关联性认识可能需要一些时间，煤改气政策不会因为今年用气短缺而打折，估值在切换到明年情况下，短期推荐底部配置 【迪森股份】、 【大元泵业】。 风险提示： 天然气使用量不及预期；煤改气进度低于预期；燃气产业政策风险 |
