万达信息(300168)切入医药完成"三医联动" 药品电商雏形显现
事件评论
首创供销平台连接药品供需双方，实现“医药分离”，并完成在医疗、医保、医药“三医联动”的最后一公里。该项目通过搭建医药采购平台，连接药品供需双方，直接撮合线上交易，颠覆过往药房从属于医院（以药养医）的传统模式，响应政策实现“医药分离”，进而促进医药供销“询报价——配送入库——结算支付”全流程的阳光化、自动化。其中，供方包括上海市数百家医药集团流通企业，如华润医药集团等，需方包括公司多年来在HIS 系统中积累的千余家医保定点机构客户，如国药、上药等药房和各级医院。该项目中标标志着公司正式切入了医药业务新板块，结合在O2O 医疗服务、全流程医保控费的积累，正式完善了国务院《深化医药卫生体制改革2014 年重点工作任务》中“三医联动”的业务布局，同时3018 万元的中标金额也将增厚公司业绩。
体制内药品电商平台雏形初显，异地复制值得期待。本项目一期由政府出资，公司作为建设方搭建信息系统，二期将建立完善的药品电商平台，由政府和万达信息联合运营，盈利点来自于电商平台运营服务费、药品流通企业供方及药房、医院需方的渠道费，未来还将开展针对2C 端的配送服务费等。万达信息的药品电商平台，与阿里收购医药电商中信21 世纪及运营“天猫医药馆”相比具有两大优势：1、借力政府快速推动，该项目由人社部下属的上海市医药集中招标采购事务管理所主导，属于体制内强推业务，也决定了进驻平台的参与者均拥有完善的牌照资质，极具公信力；2、复用客户资源，公司多年来在HIS 系统中积累了大批量药房、医院资源，可快速将其信息系统与药品流通企业的ERP 互联对接，甚至可自动匹配供需促成交易。未来该药品电商平台在华东地区运营成功后，有望快速复制到其他省市，成为公司又一业绩增长点。
维持“推荐”评级。万达信息已搭建“软件&服务+在线公共服务+线下实体创新”的业务框架，并将三项业务按3:6:1 比例制定8 年1000 亿的收入目标，彰显公司高速发展信心。公司已经通过内生外延的方式，实现了客户2G2B2C全覆盖、智慧城市各细分业务全覆盖、线下线上O2O 全覆盖。我们看好万达信息基于民生服务的智慧城市综合实力，预计2014 -2016 年EPS 分别为0.56、0.84、1.19 元，对应PE 分别为54、36、25 倍，维持“推荐”评级。
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