航新科技（300424.SZ）：航空装备保障龙头，看好公司发展前景
事件：公司公告2017年三季报，公司前三季度收入3.04亿：元，同比增加14.09%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长10.56%，对应每股收益0.17元。 点评：业绩符合预期，航空维修及服务与设备研制保障业：务双增长。受益于行业持续向好以及军改影响逐渐消退，公司主营业务在前三季度保持稳定增长。截至6月30日航空维修及服务业务收入1.23亿元，同比增长12.86%；设备研制及保障业务收入0.68亿元，同比增长20.13%。第三季度公司延续了上半年营收表现，单季营收增速为12.68%。认为伴随四季度军工收入确认，公司营收表现将延续。 飞参和综合数据采集器等多种产品获突破，将受益于行业高速发展。2017年公司在配套产品研制上获得多项突破，某型号小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用，多型号的直升机振动监控健康诊断系统已通过鉴定并装机试用，飞训系统已完成研制，并已经开启PHM、CMS、舰船车健康监控诊断系统等预研。在测试设备研制方面，经过多年投入和研制，公司在航空测试设备领域获得了行业高度认可，并将承接某军多机型测试设备的研制任务。公司机载设备板块有望极大受益于我军陆航的告诉发展。根据《WorldAirForce2017》数据，美军拥有直升机5757架、俄罗斯约1360架，我国约800架。保守估计我国需要2000架以上的军用直升机，目前缺口1000架以上。 打造ATE企业龙头，有望受益于军机信息化。航新科技一直致力于航空自动测试设备（ATE）的研发，已逐步发展为我国潜力最大的ATE研制企业。ATE是军用航空维修保障装备的核心组成部分，是军机战斗力生产的核心要素之一，对航空装备系统的作战效能、保障效率和维修经济性产生极大影响。随着我国军机信息化程度的不断提高，对ATE的需求也愈发凸显出来，ATE单台价格约为3000万元，市场空间高达110亿元，公司ATE设备有望获得爆发式增长。 实施股权激励，彰显未来发展信心。公司上半年公布股权激励计划，涉及的激励对象共43人包括公司高级管理人员、核心管理人员和核心技术人员，拟授予的限制性股票数量57万股，占总股本的0.43%、首次授予价格为每股26.87元。本次股权激励计划彰显了公司对于未来发展的信心，为公司成长为航空领域设备维修检测维护龙头企业注入动力。 盈利预测与评级：预计公司17/18/19年营收分别为5.09/9.17/12.84亿元，净利润0.69/1.46/2.43亿元，EPS为0.52/1.10/1.83元/股，当前股价对应PE为49/23/14倍，给予“推荐”评级。 |
