新坐标：预告前三季度净利润同比增长105%~125%，利润增速远超收入增速
事件：公司发布公告，预计2017 年1-9 月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增长105%-125%左右。 公司发布2017 年前三季度业绩，预计净利润同比增长105%-125%，实现6840 万-7508 万元净利润，我们中性预计公司三季度单季2700 万、前三季度7000 万净利润。同时，报告期内公司营收同比增长88%，远超净利润增速，超市场预期。我们认为公司收入、利润能够持续超预期增长的主要原因是新产品的放量。报告期内新产品气门传动组精密冷锻件营收同比增长约233%，同时，量提升带来产能利用率提升进而促使公司整体净利率的提升，今年高增长确定无虞。从2018 年角度，我们认为公司仍然可以保持高速增长，增长一方面来源于国内大众集团的发动机配套，且2018 年是一汽大众的大年，基本盘增长确定性强；另一方面来源于德国捷克工厂的配套放量。总之，公司从成立之初从单车价值量16元左右的发动机产品扩展到单车价值量160 元左右的发动机产品，从液压挺柱、摇臂扩展到高压泵挺柱，公司在新产品扩展能力有目共睹，我们认为公司新产品进口替代的逻辑正在不断兑现、业绩也在不断兑现。同时，配套客户从国内向国际拓展，将打开新的增长空间，同样看好公司新客户尤其是全球大众、全球福特的拓展逻辑。 限制性股票激励计划首次授予完毕，诉求逐步捋顺。公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71 名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5 万股，不仅显示公司未来高增长信心，且我们认为公司未来将会加强与市场的沟通与交流，让市场更多人了解公司的优质性，当前股权激励已经授予，诉求捋顺。同时，我们强调，公司在捷克投资设立的境外子公司，是打开全球配套市场的第一步，将对欧洲客户进行直接供应，尤其对欧洲大众、甚至全球大众都是一个突破口。 维持盈利预测，维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年可实现1.12、1.92 及2.75 亿净利润，同比增长102.4%、70.6%及43.4%，对应EPS 分别为1.84、3.14 及4.50 元，对于PE 分别为40、23 和16 倍。 |
