商业贸易：休闲旅游将延续快速增长 关注2股
商业贸易行业：消费增速稳中略有下降 休闲旅游将延续快速增长 消费增速稳中有降 符合全年整体判断 国家统计局公布2017 年8 月份消费数据，8 月社会消费品零售总额30330 亿元，同比名义增长10.1%，增速比上月下降0.3 个百分点，略低于市场前期预期。扣除价格因素实际增长8.9%。其中，限额以上单位消费品零售额13229亿元，增长7.5%，增速比上月下降1.1 个百分点。2017 年1-8 月份，社会消费品零售总额232308 亿元，同比增长10.4%，与1-7 月份持平，比上年同期高0.1 个百分点。。 按区域来看，8 月份乡村消费品零售额高于城镇消费品零售额增速，分别实现同比增长11.5%及9.9% 。1-8 月份，城镇消费品零售额199428 亿元，同比增长10.1%；乡村消费品零售额32880 亿元，增长12.1%。按消费形态分， 1-8月份，餐饮收入25110 亿元，同比增长11.1%；商品零售207198 亿元，增长10.3%。 8 月消费增速略低于市场预期主要系各消费品类未有表现突出，整体消费增速回落与我们年度策略报告预期的相一致，一方面受石油、汽车类商品增速持续放缓影响，另一方面受居住类商品房地产增速快速下滑拖累。 而从分类上商品来看，必需品消费整体依然表现平稳。8 月份，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品同比增长8.9%，增速比上月加快2.5 个百分点；粮油食品类商品同比增长 8.5%，增速比上月下降2.2个百分点；日用品类商品增长7.0%，增速比上月下降0.1 个百分点。 必需品消费整体依然表现平稳的同时，部分与消费升级相关商品增速加快。1-8 月份，全国网上零售额同比增长34.3%，增速比1-7 月份加快0.6 个百分点；其中，全国实物商品网上零售额同比增长29.2%，增速比1-7 月份加快0.3 个百分点，高于同期社会消费品零售总额增速18.8 个百分点。进一步反应前期我们判断，电商产业链下半年仍将维持高速增长。 休闲旅游将延续快速增长带动消费增速仍然维持平稳 8 月份，限额以上单位体育娱乐用品类商品同比增长14.9%，继续保持较快增长，比社消总额增速高4.8 个百分点；同时据新闻出版广电总局电影局初步统计，全国城市影院暑期票房同比增速超过30%，观影人次约4.7 亿，增长26.7%，娱乐用品类将保持快速增长。另据国家旅游局数据显示，上半年国内旅游约25.4 亿人次，同比增长13.5%；国内旅游收入约2.2 万亿元，增长15.8%；未来将面临十一假期，休闲旅游也将维持高速增长，进一步保障整体消费水平仍然维持稳定增速。 9 月后，消费将受到季节性因素影响逐步步入旺季，虽然房地产及汽车品类商品放缓将延续，但随着中秋及十一节日假期来临，假日旅游、家电销售以及黄金珠宝品类的销售将提振社会消费品零售增速。 从行业表现来看，销售旺季的来临将有利于行业业绩整体回暖趋势的延续，尤其是具备管理优势的行业龙头企业可能会有所表现。维持坚持我们前期的投资观点，长期看好业绩持续性增长和产业链优势的行业龙头，具备生鲜产业链优势的永辉超市以及具备电商产业链优势的南极电商和苏宁云商；其次关注已布局新零售具备业绩优势可叠加国企改革的白马龙头，如天虹股份。 风险提示： 宏观经济不确定性； 不可抗力风险； 国企改革低于预期风险； 政策低于预期。 |
