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2017年9月29日晚间重要行业研究汇总(附股)

2017-9-29 16:03| 发布者: adminpxl| 查看: 14981| 评论: 0

摘要: 2017年9月29日晚间重要行业研究汇总(附股);汽车行业:新能源汽车双积分政策落地;商业贸易:休闲旅游将延续快速增长;节能环保:第二次全国污染源普查将启;化工行业:产能峰值已过 低库存迎冬储行情;5G行业:5G进 ...
半导体:营收与利润双增长 关注6股


半导体四季度投资策略报告:半导体整体稳中向好,营收与利润双增长

半导体三季度行情与业绩综述

三季度创业板带动半导体板块反弹,半导体整体上涨 19.02%,其中轻资产设计由于行业属性的原因,反弹较大。 估值方面,半导体整体估值(剔除半年内上市次新股)在经历 2017 上半年估值消化后,在 6 月触底。截止到 9 月21日,渤海半导体设计 P/E=70.80倍,季度环比上升 12.90%;封测 P/E=64.16倍, 季度环比下降 6.25%;半导体材料设备 P/E=75.34 倍, 季度环比不变;半导体总板块 PE=71.66 倍, 季度环比上升 7.58%。

业绩方面, 半导体行业整体增产又增收。 2017 年上半年整个半导体行业营收达到 520.20 亿人民币,已经达到去年全年的 60%,同比增加 18.50%;归母净利润上半年为 22.90 亿元,同比增加 57.01%,已经接近去年全年的 80%,净利润增幅高于营收增幅,毛利率比去年同期上涨 0.28 个百分点,盈利能力趋好。

封测行业整体继续向好

2017 上半年封测板块延续去年良好态势,整体稳定增长。营收方面,封测上市企业达到 228.79 亿元人民币,同比增加 36.93%,归母净利润达到 6.34亿元,同比增加 62.01%。毛利率相对于去年略降,净利率略有提升。 据统计,我国上半年封测行业整体相关销售额 800 亿元左右,同比增长 13.2%。

AMOLED 与 TDDI 继续带动 NOR flash 存储器市场

截止到 2017 年 9 月, NAND 存储器价格依旧持续上涨。 32GB, 4G*8 MLC现货价格已经突破 3.1 美金, 相对 2015 年谷底涨幅高达 50%。 NAND flash的火爆行情引起国外大厂纷纷减少 NOR flash 的生产,转向 NAND 和 DRAMflash,为国内企业带来发展机遇。 2016 年全球总计 NOR 产量 242 亿片左右,预计 2017 年 AMOLED 出货量可以达到 5.7 亿片; TDDI 的渗透率将由去年5%上升到今年 10%,预计 2017 年可以达到 2 亿, 2018 年 3 亿套; MCU2016年出货量 300 亿,其中物联网应用 MCU 有 14%,预计今年可达 42 亿颗,并且每年 11%的增长,每年带来的增量预计有 4.3 亿片。 我们预计总计 2017年会有 5.7+2+4.3=12 亿片的增量需求, 总需求相对于去年同比增加 5%。

pcb 行业集中度提高,龙头受益

2017 年上半年, PCB 行业整体趋好,营收 153.33 亿元,同比增长率达到16.5%, 创近 5 年新高;净利润 11 亿元,同比有 15.67%的增长。毛利率与净利率同比也有提升,今年上半年行业毛利率与净利率分别为 24.44%、7.38%,同比增加 1.63、 0.07 个百分点。 由于上游材料铜箔涨价与环保监管趋严等因素,行业内小企业难以为继,利润空间收到挤压,利好龙头企业。建议关注景旺电子、弘信电子。

综上所述, 我们给予行业“中性”评级。 推荐标的华天科技(002185)、 全志科技(300458)、兆易创新(603986)、通富微电(002156)、景旺电子(603228)、弘信电子(300657)、士兰微(600460)。

风险提示

半导体封测行业增长不及预期;个股解禁带来的风险; AMOLED 技术突破改变 NOR flash 行业基本面; PCB 行业景气度下行; LED 行业景气度下行等。



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