传媒行业：加仓精品精品剧正当时 关注9股
传媒行业周报：周观点27期：广电总局“新规”不新，加仓精品精品剧正当时 根据年报、一季报及中报预告来看，游戏行业整体的业绩增速预计在各个财报期均稳定高成长；电视剧板块因业绩的季节性因素强，一季报及中报预计数据上较为平淡，因暑假开始的三、四季度是旺季，预计三季报预告、三季报均显着的边际向好；院线板块 2017 年边际向好的逻辑在上半年已充分预期， 2017 年上半年票房及观影人次均在 12%左右的增长，下半年预计数据仍有提升；教育板块因多数为转型股，财报上的业绩透视性较弱，我们关注 9 月 1 日民促法细则落地情况带来的市场关注度提升；国企板块相对平稳，我们建议关注教辅教材量价提升带来的出版板块的整体表现；营销板块 2017 年预计整体较为平淡， 2017 年上半年市场一致预期其平淡性，但预计中报整体较为平稳，增速与估值相对匹配，从投资角度关注其下半年的边际改善（外汇管制、并购重组）。 本周我们重点关注了中报业绩预计较为突出的美盛文化、收购火星时代顺利过会的百洋股份： 1）美盛文化未来衍生品业务将重点发力，JAKKS 对美盛的贡献，一方面在于衍生品授权的范围及订单量，另一方面则补足公司的衍生品价值链，预计公司 2017、 2018 年衍生品及渠道业务均保持高速发展，同时游戏、影视等业务将持续沉淀公司自有 IP，业绩保持稳定增长； 2）百洋股份收购的火星时代，具有 16 年的历史，是 CG 培训绝对龙头，此次顺利过会后，预计公司基于火星现有的教育业务，一方面拓展火星线上及青少年培训的业务线，另一方面在数字艺术产业链持续布局，考虑到公司目前的管理结构效率高，预计后续业务推进速度快。 广电总局近日发布通知，在迎接十九大、庆祝建军 90 周年的宣传活动期间，各省级卫视频道原则上不得安排古装剧、偶像剧等娱乐性较强电视剧播出。我们认为本次“新规”与历年相同，实质上对板块影响不大。 1）电视台排播时已提前考虑，且对不同剧目的播出时间已进行了调整； 2）订立电视剧采购合同后，制作公司将获得《发行许可证》的电视剧放映母带交给电视台即可确认收入。 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨0.80%、 0.32%、 0.96%、 -0.37%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为平治信息（ 20.66%）、光一科技（ 13.09%）、秀强股份（ 9.81%）；板块内个股涨幅后三为顺网科技（ -5.61%）、联创互联（ -6.91%）、中体产业（ -12.69%）。 本周重点关注： 精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化； 游戏标的完美世界、恺英网络、三七互娱、游族网络、凯撒文化； 教育标的百洋股份； 营销标的宣亚国际、科达股份、分众传媒； 广电&出版标的东方明珠、大地传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、长江传媒、时代出版。 风险提示： 政策对内容监管趋严。 |
