煤炭行业：动力煤价继续上涨 关注3股
煤炭行业定期报告：动力煤价继续上涨，关注行业龙头投资机会 行业要闻回顾：（ 1） 发改委：全国煤、钢去产能已完成年度任务 65%和 84.8%；（ 2） 全国近半数煤矿接受安检， 152 处煤矿整改；（ 3） 国内煤炭供需缺口扩大，煤炭进口大幅增加；（ 4） 4 部委发文允许部分优质煤矿核增生产能力；（ 5） 矿业权出让制度改革，由协议出让转变为竞争出让。 国际煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌。（ 1）美元指数微跌、原油价格下跌。 美元指数收于 97.14， 下降 0.14%， 布伦特原油期货价格收于 46.92 美元/桶， 下跌 1.96%。（ 2）澳洲港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格升至 83.66 美元/吨， 上升 5.31%。（ 3） 澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价继续下跌，收于 145.5 美元/吨（环比下跌 7.03%）。 国内煤价： 港口动力煤价继续回升，焦煤价格继续弱势下行。（ 1）环渤海动力煤指数上涨 2 元/吨至 564 元/吨， 止住了连续 11 周的收跌，秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 569 元/吨， 周环比上升 16 元/吨；（ 2）炼焦煤价继续弱势下行， 京唐港山西产主焦煤价格为 1380 元/吨， 环比下降 20 元/吨；（ 3）无烟煤价格持平，喷吹煤持平。 库存环节：动力煤港口库存下降， 电厂库存上升，焦煤港口库存微涨。（ 1）本周，秦皇岛港库存 535.5 万吨， 下跌 19.5 万吨，广州港库存 166.8 万吨，下跌 18.5 万吨。（ 2）六大电厂库存 1235.9 万吨， 环比上涨 13.5 万吨，日耗煤 62.24 万吨， 环比下降 4.2 万吨/天，可用天数 18.5 天，环比上升 1.1天。（ 3） 京唐港炼焦煤库存 158.65 万吨， 环比上升 5.7 万吨， 国内大中型钢厂焦煤可用天数 14 天，周环比下降 0.5 天。 投资策略： 动力煤价继续上涨，关注绩优龙头股投资机会。 上周煤炭板块上涨 1.28%， 强于沪深 300 的下跌 1.61%，超额收益明显。 秦皇岛 Q5500K 动力煤价在连跌 2 个半月之后继续企稳回升，收于 569 元/吨，周环比上涨 16 元/吨，气温上升，水电偏低，电厂日耗煤逐渐增加，虽然本周略有下滑，但库存可用天数为 18.5 天，纵向比较 2011-2016 年来看属于偏低水平，沿海煤运费继续上涨，在电厂补库需求提升的背景下，动力煤价有继续上涨动力。焦煤方面，需求预期转淡，继续弱势运行。全年 1.5 亿吨去产能目标前 5 个月已完成 65%， 落后产能持续淘汰， 新增产能减量置换，行业供需格局持续向好。预计下半年安检力度仍然会比较大，供给释放风险较小，淡旺季煤价都具备较强支撑。当前期货价格下跌风险释放较为充分，随着动力煤价持续企稳回升，板块迎来较好的投资机会， 龙头的先进产能占比多，成本控制能力强，业绩弹性大，动力煤优先推荐： 兖州煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源等，冶金煤龙头兼国企改革方向推荐： 潞安环能、西山煤电、阳泉煤业等。 风险提示： 流动性偏紧利率上升；经济增速可能不及预期；政策调控力度过大；水电出力上涨过快等。 |
