华远地产(600743):销售规模提升,期待区域催化
业绩规模维持稳定,毛利率有所下滑,商业地产证券化产收益 16年公司实现营业总收入76.08亿元, 同比增长2.14%,实现归母净利润7.41亿元,同比增长1.48%,每股收益0.32元,分红预案每10股派1元现金股息,分红比例31.65%.16年地产业务结算毛利率下降4.5个百分点,华中和华北地区降幅较大.公司成功发行7.36亿元类REITs资产支持证券,投资收益贡献了16,17年两年利润增厚. 销售规模创新高,均价持续下滑,业绩储备谨慎 16年公司签约销售金额70.8亿元,同比增长88.3%,对17年业绩增长有较强保障.公司的房地产项目储备谨慎,北京,长沙,天津拥有待开发土地面积27.8万平米,规划建筑面积100.8万平米.公司收购广州大一山庄项目,占地面积约15.2万平方米,在珠三角拓展布局. 配股和发行公司债,融资成本持续下降 16年公司发行35亿元公司债, 配股募资17.4亿元,进一步降低融资成本,16年公司的净负债率由15年的140.1%下降至92.5%, 良好的销售表现和稳定的土地投资,使公司的杠杆水平有所下降.综合融资成本在16年末达下降至5.85%,年度利息金额7.26亿元. 预计17,18年的业绩分别为0.33和0.35元,维持为"买入"评级. 公司目前地产业务依旧支撑公司业绩释放, 长沙以及西安的布局受到2016年市场热度的带动, 维持相对稳定的状态.作为西城区国资委下属的两家上市公司之一,在京内的资源也将充分受益于区域政策. 风险提示 公司销售表现受政策影响较大,项目进度存在不确定性. |
