大众交通(600611)2016年年报点评:房地产收入大幅上涨 出租车主业承压减弱
大众交通发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入32.26 亿元(+34.5%)，毛利率下降至34.4%(-0.94pct)，归属于母公司净利润5.59亿元(+9.2%)，EPS 为0.24 元。公司拟每10 股派发现金红利0.75 元（含税）。 房地产业务收入大幅上涨。2016 年公司实现收入30.60 亿元，同比上涨37.8%，主要原因是报告期内公司房地产业务收入大幅上涨381.2%至11.56 亿元。受公司房地产项目预售面积增加影响，公司房产销售策划费增加，使得公司销售费用较2015 年同比上涨196.0%。 公司出租车主业承压减弱。根据上海市交通委员会的统计数据，2016年12 月上海市居民出行方式中轨道交通客运量占比为52.5%，地面公交占比为34.8%，出租汽车占比为12.0%，城市轮渡占比为0.7%。出租车占比继续呈现下滑趋势，较年初下滑2.2%。未来随着上海市轨道交通的逐步完善，以及网约车对于出租车的冲击，我们预计出租车承压现象仍将继续。但受益于公司开启出租车载OBD、深化技术应用等一系列措施的实施，公司出租车主业承压减弱，2016 年公司实现交通运输业收入15.36 亿元，同比下滑3.6%，跌幅较2015 年开始收窄。 投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.25元和0.26元，给予“增持-A”评级，六个月目标价6.8元。 风险提示：房地产销售不及预期等。 |
