日海通讯(002313)业绩扭亏现拐点 员工持股信心足
业绩预告发布，扭亏拐点出现 公司2016 年业绩快报显示，公司2016 年营业总收入27.07 亿元，同比下降5.66%。归母净利润7062 万元，实现扭亏。 公司年内转让子公司日海设备，实现归母投资收益5752.05 万元。 产品销售业务上，运营商集采对价格的敏感度持续，公司面向三大运营商产品销售承压。但公司抓住了中国铁塔的业务机会，在部分省份实现较大规模的杆塔、塔房等基站建设产品的销售，销售业务营收小幅下滑。 通信工程业务上，公司品牌逐步建立，业务规模提升；同时设计业务比例提升，向上拉动毛利率。另一方面，人工成本和劳务外协成本的提升使得综合毛利率略有下滑。 新股东聚焦主营业务，铁塔市场机会闪现 公司在新大股东进入之后，通过引入新的管理层、清晰化管理层考核指标、员工持股等方式，重点提升主营业务的盈利能力。 需求方面，由于无线网络的深度建设和光网络的进一步推广，市场需求依然强劲。另外，改革委、工信部印发的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》也成为未来市场的定发展的强心针。然而运营商对于价格的关注短期将会持续。新增需求来自于铁塔公司，成为公司业绩的新亮点。 公司针对目前市场情况，正在制定针对性改善措施。预计未来随着业务目标的明确，公司的发展将有向好趋势。 员工持股决心十足，二级市场购买限期完成 公司2016 年 12 月10 日公布了第一期员工持股计划的草案，12月27 日，股东大会通过了草案。 本次持股计划拟向员工募资不超过5500 万元，信托计划拟管理资金总额不超过4.4 亿元，其中按照不高于1:1 的比例设立优先份额2.2 亿和劣后级份额2.2 亿；优先级由信托计划在市场上募集，劣后级A 类份额不超过5500 万由员工认购，B 类份额不超过1.65 亿元由控股股东关联方润良泰认购，并承担信托计划差额补足义务，为优先级份额的本金及预期年化收益、劣后级A 类份额的本金提供担保责任。持股拟将主要通过二级市场购买，购买时间限制在股东大会通过后6 个月内。按照公司12 月9 日收盘价 22.50 元/股计算，信托计划所能直接或间接购买和持有的公司股票数量上限为1867.56 万股，占公司现有股本总额约5.99%。 投资建议及评级 1、公司员工持股计划有助于协同公司股东、员工利益，同时彰显公司发展信心。 2、公司主营业务梳理顺利，新管理层经验丰富，扭亏后将进入发展新阶段，运营商采购份额或提升，结合铁塔市场新机会，业绩有望提升。 我们预计公司2017~2018 年净利润为0.94 亿和1.82 亿元，对应PE 74X、38X，给予"增持"评级。 风险提示 1、公司经营不达预期； 2、运营商资本开支不达预期影响公司业务开展。 |
