数字政通(300075)主营业务发展良好 地下管线等新业务规模持续增加
预测盈利同比增长10~30% 公司预计2016年归属净利润区间为1.33~1.58亿元，同比增长10~30%，非经常性损益的影响额约为290万元。 关注要点 公司主营业务发展良好，地下管线等新业务规模持续增加。（1）智慧城市建设市场情况良好，带动新签订的同比增速达到59.65%，公司主营业务收入保持了持续的增长；（2）我国地下管线的治理工作提速，管线测量等需求处在高速增长期，公司新并购的金迪管线业务规模持续扩张，成为业绩增长的重要驱动力。 估值与建议 下调公司盈利预测，维持推荐评级。（1）维持公司2016~2018年营业收入预测不变，分别为8.77/11.82/15.60亿元，同比分别增长34.7%/34.8%/32.0%；受股权激励费用摊销等因素影响，2016年公司的利润增速低于收入增速，下调其2016/2017年归属净利润预测14.8%/15.6%至1.51/2.03亿元，同比分别增长24.6%/34.0%，2018年公司股权激励费用将大幅减少，预计其归属净利润将达到2.62亿元，同比增长29.2%；2016~2018年EPS将分别为0.38/0.51/0.66元；（2）由于盈利预测下调及计算机板块估值中枢下行，下调公司目标价30%至21.20元，维持推荐评级。 风险 （1）智能泊车等新业务的推广不及预期；（2）系统性估值回调。 |
