中国建筑(601668):基建带动整体订单稳健增长,地产业务表现靓丽
基建高增长带动整体订单稳健增长.2017年1-2月,公司新签合同额2232亿元,同比 增长22.1%,保持稳健增长.分业务来看,房屋建筑新签合同额1505亿元,同比增长3.8%; 基础设施新签合同额712亿元, 同比增长94.0%,自2016年3月以来持续保持着高增长态 势.分地区来看,境内新签合同额2150亿元,同比增长23.6%,境外新签合同额82亿元,同 比下降-6.6%. 积极拓展基建类PPP项目, 基建订单高增长,占比逐渐提高.PPP已经成为政府类项 目的主流模式之一,公司积极顺应PPP大潮,并拓展了大量的公路,地下管廊等基建类PP P订单.基建订单持续高增长,2016年全年基础设施订单同比增长76.7%,2017年1-2月基 础设施订单同比增长94.0%.基建订单占比逐渐提高,由2015年的20.7%提高至2016年的 29.8%, 直至2017年1-2月的31.9%.我们认为,今年将是PPP项目落地的大年,在PPP强者 恒强的背景下,公司的优势或将愈加显现,基建业务有望持续放量,驱动未来业绩改善. 受益地产销售持续向好,公司旗下地产业务表现靓丽,土地储备充足未来业绩有保 障.2017年1-2月公司的地产业务表现十分靓丽,公司地产业务合约销售额达到303亿元 , 同比大幅增长48.3%;合约销售面积达到201万平米,同比增长31.0%,主要是因为受益 于房地产市场的持续向好,受此影响,公司的房建新开工面积也同比增长了27.1%,达到 了4533万平米.土地储备有所增加, 公司1-2月新购置土地储备387万平米,总土地储备 达到了7788万平米.充足的土地储备保障公司具备持续的开发销售能力, 我们认为,当 前房地产市场表现持续向好,叠加政府极力推动三四线城市房地产去库存政策,中海地 产作为国内地产龙头之一,未来业绩增长仍有保障.预计公司2017,2018年EPS分别为1. 13元,1.27元.当前股价对应2017年的PE为7.7倍,维持"买入"评级. 风险提示:基建及地产业务发展不及预期,海外市场拓展不及预期等. |
