节能环保：首批PPP资产证券化项目落地 关注4股
节能环保行业周报：环保政策持续推出 首批PPP资产证券化项目落地 近 5 个交易日内，沪深 300 指数微涨 0.08%；而伴随大盘震荡加剧，环保板块总体出现回调，除环保工程及服务指数微涨 0.14%外，环保设备指数、水务指数均收跌，幅度分别为 3.29%和 2.39%。细分子行业方面，除大气治理和固废处理表现相对较好外，其余各子板块均走弱，其中水处理下跌 1.68%，跌幅居首。个股方面，三聚环保、博世科等涨幅居前，而京蓝科技、国中水务等则跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）继续小幅抬升，至 40.56 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 213%，环比同样小幅增加。 行业动态 1、 住建部就加强生态修复城市修补工作下发指导意见 2、 农业部印发《土壤污染防治行动计划》实施意见 3、 交易所首批 PPP 资产证券化项目落地 4、 环保重压常态化 中央环保督察组将入驻湖南、安徽等省 公司信息 5、 京蓝科技：下属公司签订 2.46 亿能源服务工程合同 6、 盈峰环境：联合体中标逾 6 亿元环保项目 7、 雪浪环境：签订 2.2 亿元电厂烟气净化系统设备采购合同 8、 首创股份：携手中信完成首单环保 PPP 资产证券化项目 9、 津膜科技、雪迪龙等发布 16 年年报和/或 2017 年 1 季度业绩预告 投资策略 近日，住建部发文要求加强生态修复城市修补（“城市双修”）工作。开展“城市双修”是治理“城市病”、改善人居环境、加快城市发展方式转变的重要举措，而加快城市水体、土壤污染治理及修复，以及加强水务、垃圾处理等基础设施建设成为其内在的需求。“城市双修”的推进实施，相关环保细分领域将迎来更好的发展机遇。农业部就贯彻落实“土十条”下发实施意见，要求有序推进土壤治理，到 2020 年耕地污染得到有效遏制，并明确通过完善农用地土壤污染防治法规标准体系、实施综合治理与修复、加大政策支持力度等 9 大措施来确保相关目标任务的实现。政策持续加码下，预计污染耕地的治理与修复进程将加快，耕地污染修复领域市场空间也将随之持续开启。另外，首批 PPP 资产证券化项目顺利发行。资产证券化为 PPP 投资开辟新的退出渠道，有利于盘活 PPP 项目存量资产，提高资金使用效率，降低 PPP融资成本，将提升社会资本参与 PPP 的积极性。 PPP 资产证券化提速，将有助于 PPP 模式推广和项目落地的加速。建议关注项目运作模式成熟、有持续稳定现金流，或优先受益于 PPP 资产证券化的水务、垃圾处理等领域。我们认为，环保行业向好趋势不变，维持行业“看好”投资评级。但就现阶段而言，环保板块整体估值压力犹存，在市场风险偏好不振的情况下，我们仍维持谨慎观点。个股方面，建议立足业绩增长，关注低估值、增长稳健的个股，以及逢低吸纳优质成长性个股。本周股票池继续推荐： 碧水源、神雾环保、国祯环保和高能环境。 风险提示 1） 政策落实、 PPP 推进不及预期； 2）行业竞争加剧致毛利率下滑。 |
