PPP行业：签约落地率稳步提升 关注4股
PPP行业深度：两部委PPP库不断扩容，签约落地率稳步提升 财政部 PPP 库投资总额达 13.5 万亿，整体落地率升至 31%财政部 2016 年 02 月 13 日发布 PPP 综合信息平台项目库季报第五期，截止 2016 年 12 月，入库项目 11260 个，总投资 13.5 万亿元。其中已进入执行阶段项目 1351 个，总投资额 2.2 万亿元！财政部 PPP 项目库需求正有序扩张， 16 年全年落地率达 31%，符合预期。 市政工程、交通运输、城镇综合开发 3 个行业项目数和投资额均居前 3 名，合计分别占入库项目总数、总投资的 54%、 68%；地域上贵州、山东、新疆、四川、内蒙古数量合计占比近一半；付费方式上，政府付费、补贴项目比重略提高。 三批示范项目落地率近 50%，执行阶段投资额达 9380 亿财政部三批示范项目共计 743 个项目， 对应投资额 1.86 万亿。三批投资额分别为 709 亿（考虑调出）、 0.63、 1.17 万亿。示范项目中处于执行阶段 363 个，投资额 9380 亿元，示范项目整体落地率达 49.7%，其中，第一、 三批示范的落地率分别为 100%、 62.4%、 42.9%，符合预期。此前在16 年 10 月财政部就明确发文指出明确第一、二批示范项目应分别于 2016年底、 2017 年 3 月底前完成采购；第三批示范项目原则上应于 2017 年 9月底前完成。从环比角度来看，财政部总库四季度执行阶段新增投资额 6500亿，示范项目新增投资额约 6000 亿，占比超全库新增投资额的 90%，示范项目落地加速为整体落地率提升的核心驱动力！ 发改委 PPP 项目库超 6 万亿，首批推介签约率近 60%截止 16 年 7 月末，发改委前两批推广项目总计 1759 个，总投资 2.97万亿元，已签约 1 万亿元，签约率 35.2%， 其中首批项目签约率近 60%；16 年 8 月第三批推介项目总投资 2.14 万亿元，前三批合计 5.11 万亿元。2016年 12 月发改委和证监会联合推出《 关于推进传统基础设施领域 PPP 项目资产证券化相关工作通知》， 2017 年 3 月 10 日发改委上报的首批项目中 4 个PPP 资产证券化项目正式落地， PPP 证券化将是后 PPP 时代的重要看点，其最大意义在于令市场消除对未来项目还款不确定性的担忧， 我们预期后期此类资产证券化项目仍将不断加速推出。 未来 PPP 落地节奏推演： 17/18 年或将迎来落地高峰期从时间轴来看， 17/18 年或将迎来落地高峰期。根据我们的估算， 2017年 PPP 项目落地规模将达 3.8 万亿，累计签约落地规模将达 7.37 万亿，累计签约率将从当前的 14%提升至 30%。我们预期 2017 年为 PPP 项目加速落地、需求加速释放的一年，订单不断向以国企、上市公司为主的群体集中、且落地不断兑现，市场将提升对此类项目盈利预期、现金流好转的信心，建议开始关注如高能环境、聚光科技、中金环境、 碧水源等公司。 风险提示 工程进度不及预期；政策释放不及预期。 |
