机械军工：行业进入新一轮向上周期 关注4股
机械军工行业周报：油服及装备行业进入新一轮向上周期 为什么我们现在坚定推荐油服及装备行业？ 1）油服及装备行业正处于一个新的向上周期的开端，持续时间可能2-3 年以上，目前已观察到投资向上拐点的出现，即将从底部向上（股价所处阶段类似于2016 年10-11 月份时期的工程机械行业）；2）新周期将看到的是行业大分化，不具备核心技术优势的油服和装备类企业或很难受益行业好转，资本市场对这些公司的好转预期也将化作股价的区间震荡和机构间博弈，可能难以再创一轮真正的向上走势。 继续坚定推荐杰瑞股份 杰瑞股份目标通过“模式创新”+“走向国际”两个方式将实现一段超常规速度发展，同时若叠加油价向上周期，预期可能被快速提升，我们认为目前是其最佳的买入布局时点。业绩预测及建议：布局良好、执行力强，EPC 订单拐点或于2017 年第二季度起惊艳亮相。预计2017-18 年营业收入分别为 36、69 亿元，净利润分别为5、10 亿元，较16 年分别增长300%、700%。维持“买入”。 特朗普提高美国军费9%，中国必须加大军工投入 特朗普计划在新财年预算中新增国防预算540 亿美元，新增国防预算9%；主要通过削减海外援助和环保署开支等。中国通过中低端产品已经占全球制造业第一，并且全面向高端产品转型升级，中美利益矛盾必将不可调和，美国大幅增加军费，也是为了增加对抗的筹码，中国对应必须加快装备升级，装备更先进的空军、海军和信息化装备。 继续全年看多军工“改革+成长”投资机会 我们从年初至今坚定全面看多2017 年整年军工板块投资大机会，主要逻辑是改革叠加成长！成长逻辑：军机产业链拐点，大量高端装备列装，行业迎来真成长，业绩增速正出现质变，首推以中直股份为代表军机产业链。军改逻辑：深改组要求加速推进改革。潜在“黑天鹅”的一个新视角：从中国制造崛起看地缘局势紧张，不断触发军工预期的提升，军工改革和先进武器列装都迫在眉睫。投资机会：高端装备为主线，成长+改革两个维度选股，优选有政策推动的国企改革标的和成长确定的军机产业链上市公司。 工程机械：2 月份将是全年销量增速的高点，推荐弹性更大的柳工 销量大幅增长的三大原因：工程开始复工，需求温和好转；去年同期基数较低；经销商补库存。上半年高增长无虞，我们对下半年销售并不悲观。柳工全年收入增速预计20%以上，两费继续下降，净利润预计为2 亿，ROE恢复至2%以上。随着行业需求的回暖，第二阶段ROE 将恢复至6%，第三阶段将恢复至10%以上，三年后利润有机会接近高峰时水平（13-14 亿）。集团国改可预期，有望实现柳工集团和柳工股份的良性互动。 核心推荐组合:杰瑞股份、柳工、太阳鸟、金卡股份，关注中直股份杀估值后的成长股建议开始布局，看好金卡股份，受益物联网商用元年。 风险提示：宏观经济下行。 |
