金融行业：大金融稳中求进 关注5股
金融行业动态跟踪：防风险促发展，大金融稳中求进 银行业: 防范风险居首位，区域不良有企稳迹象 银监会主席新闻发布会指出银行业 2017 年工作重点在于防控金融风险，推动金融行业回归本源，专注主业，并提出主要工作内容分别为支持供给侧改革、优化信贷投向、治理金融乱象及加强银行业队伍建设。近期我们草根调研了长三角地区的商业银行分支机构。长三角区域性银行对于今年的资产质量修复比较乐观，全国性银行则相对谨慎，但认为今年压力可控，拨备足以覆盖新生成不良贷款。受制于流动性收紧和 MPA 考核，银行业预期今年规模增长放缓，结构上更多的投放到零售、基建等贷款。利率上行+大资金布局+区域不良企稳，重点推荐招商、北京、南京、华夏、宁波。 保险业： 2017 年回归保障，首月万能险保费收入收缩 2017 年保险行业回归保障，服务民生的主体将延续。 1 月保险行业共实现原保险保费收入 8553.4 亿元，同比增长 34.1%；保户投资款和独立账户本年新增交费（以万能险为主） 996.9 亿元，同比下降 53.8%。 在改革与发展中， 行业分化将更为明显，而大型险企始终坚持价值发展战略，因此将更能在行业调整中加速发展。 就四大险企开门红产品来看，预定利率下调了 0.5-1 个百分点。在成本调低的同时投资收益上升，因此利差空间增大。目前四大险企 2017 年 P/EV 为 0.9 倍，处于历史低位，建议积极关注加大配置。推荐中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险。 证券业： 市场回暖政策助力，板块迎来较好配置窗口 市场环境趋暖，前期利空出尽，多个利好因素叠加，交易活跃度稳步攀升。 1月受交投低迷及春节假期等因素影响券商业绩有较大幅度下滑，前期利空出尽，预计 2 月业绩将回暖，板块迎来较好配置窗口。 3 月 2 日证监会表示未来将在政策上加强绿色债券发行的支持和指引，强调助推经济发展方式转变和经济结构转型升级。 2017 年证券行业将进一步形成市场化竞争机制，行业格局分化加速，但业务多元、专业水平高的优质券商将保持良性发展。当期券商股估值处于历史低位水平，大券商 2017 年 PB 水平 1.4 倍左右， PE 水平 14-15倍。推荐广发、 光大、 长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。 行业热点 银行业： 银监会主席举办新闻发布会，防范风险仍居首位。 2017 年政府工作报告发布。 保险业： 2017 年回归保障，首月万能险保费收入收缩；国内保险业首单债转股落地。 证券业： 市场回暖政策助力，板块迎来较好配置窗口。 证监会发布绿色债券发展指导意见，去年承销总额突破 200 亿。 风险提示：市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。 |
