中工国际(002051)新签订单超预期 以极强优势迎接"一带一路"需求爆发
事件：公司发布2016 年业绩快报，全年公司实现营业收入80.41 亿元，同比下降0.97%；实现归属于母公司所有者净利润12.74 亿元，同比增长21.24%。 全年业绩增速符合我们预期。2016 年实现营业收入80.41 亿元，与去年同期基本持平略微下降0.97%，其中2016Q4 营业收入30.47 亿元，同比下滑8.69%；公司实现净利润12.74 亿元，同比增长21.2%，其中2016Q4 净利润5.62 亿元，同比增长18.8%，符合我们的预期。 国内外新签订单超预期：公司2016 年海外业务新签合同额19.77 亿美元，同比大幅增加32.6%，在伊朗、古巴、沙特阿拉伯、赞比亚、厄瓜多尔等市场成功实现新项目签约；国内业务增量明显，全年新签合同额10.63 亿元人民币，包括鄂州经济开发区青天湖水系综合治理项目、武汉大学口腔医学院口腔远程医疗产业化建设项目等。2016 年公司海外生效订单9.46 亿美元，虽然比15年下降，主要是由于生效有大小年特征，如果平均15-16 年生效订单，比14年有13%的复合增长，且公司17 年1 月生效了15.12 亿人民币的伊朗大单。公司目前在手订单约合80 亿美元，订单收入比6.9，在手订单非常充裕。 公司在国际工程领域竞争力突出，以极强优势迎接“一带一路”需求爆发：（1）中工有完善的一带一路市场布局。中工国际海外拥有超过50 家分子公司和海外业务代表处，渠道与资源优势突出，多年的海外布局和充足的在手订单也使公司投资价值凸显。（2）“一带一路”目前积极的边际变化正在发生。行业16 年新签订单从年初个位数增长回升到全年16.2%的增长，今年5 月在北京举办“一带一路”高峰论坛，是中国提出一带一路战略三年以来举办的最高规格会议，目前已经有20 多个国家领导人确认参加，下半年也有望迎来企业订单落地的高峰期（3）环保布局逐渐成型，提升公司成长性。公司一方面环保依托沃特尔在工业废水零排放、海水淡化领域展开布局。另一方面借助中工武大在流域治理、水生态修复领域的专业设计优势，以PPP 模式开展环境综合治理业务，16 年国内共新签10.63 亿合同。（侃股网www.eweb.net.cn） 上调18 年盈利预测，下调16 年盈利预测，维持买入评级：预计公司16 年-18年净利润为12.74 亿/15.93 亿/20.07 亿元（原值12.93 亿/16.16 亿/19.36 亿），增速分别为21%/25%/26%；对应PE 分别为18X/15X/12X，维持“买入”评级。 |
