道氏技术（300409）：业绩增长符合预期，内生成长性突出
业绩增长符合预期，内生成长性突出：道氏技术公告2016年报及一季报预告。2016年实现营业收入8.03亿元，同比增长45.2%；实现净利润1.01亿元，同比增长98%，符合预期。陶瓷打印墨水是主要业绩增长点。 2017年一季度，公司预计实现净利润1200-1450万元，同比增长27.8-54.6%。 釉面陶瓷墨水高速增长，3D渗花墨水带来行业革命：2016年，陶瓷墨水为公司带来收入3.80亿元，占总收入的47%，同比增长66%；累计装机超1100台，同比增加35%，处于国产陶瓷墨水第一梯队。在陶瓷墨水国产化过程中，产品价格竞争日趋激烈，但道氏技术利用研发优势不断降低成本，仍保持了44%的高毛利率水平；随着产品放量，规模化优势显示，公司将持续维持高毛利水平。 2016年强势推出3D渗花墨水，引发抛光砖革命。渗花墨水喷墨打印技术可将瓷砖打印出大理石效果，大大提升陶瓷抛光砖产品的附加值，市场空间达百亿元。道氏技术是国内首家完成3D渗花墨水商业化量产的企业。该业务将成为未来几年重要的利润增长点。 整合宏瑞新材料，标志行业开始洗牌；行业龙头将受益集中度提升2016年宏瑞新材料扭亏为盈，实现盈利1644万元，行业整合价值凸显。 道氏技术新能源平台搭建逐渐完善：2016年公司通过对外投资和股权收购，积极布局新能源材料产业，构建了具有竞争力的新能源材料研发团队。未来，公司将进一步发挥陶瓷材料、新能源材料两领域技术的协同效应，提高资源综合利用效率，实现共同创新。 预计17-19年EPS为0.54、0.80和1.07元/股，维持“买入”评级。 |
