小商品城（600415）：拟设基金管理公司和产业基金，发力金融领域
事件概述：公司全资子公司商城金控拟出资980万元（占比49%，）与阜兴金控设立义乌中国小商品城投资管理有限公司（“基金管理公司”）；商城金控、基金管理公司拟分别出资9.98亿元（占比49.9%）、200万元（占比0.1%），参与设立产业基金——义乌小商品城阜兴投资中心（有限合伙）。 设立基金管理公司、产业基金，金融领域再下一城：新设基金管理公司将负责股权投资基金管理、投资管理和投资咨询，产业基金将聚焦产权收购、股权投资、企业并购投资、贸易金融及环球金融交易等相关项目。公司于2016年设立商城金控，计划为经营户的投融资需求打造一站式金融服务平台，本次通过商城金控设立基金管理公司和产业基金是“数据+金融+贸易”发展战略的进一步推进，有利于发挥公司产业和资本市场的优势、整合各方资源，优化投资结构，开拓对外投资渠道，提高投资效率和效益。未来公司有望继续深化在金融领域的布局，培育新盈利增长点。 业绩持续高增长，提供充裕现金流：成功引入市场化招商机制后，公司利润逐步提升，同时，荷塘月色等地产项目的交付持续贡献收入。租金市场化的推进和房产销售大幅增厚了公司业绩（预计2016年归母净利润同比增长50%-55%），并带来了充裕的现金流，可为转型金融领域提供资金支持。 探索“新零售”模式，“一带一路”带来新契机：公司跨境电商业务蓬勃发展，通过义乌购B2R平台缩短了产业链，构建了国际化电商生态圈闭环，逐步探索线上线下融合的“新零售”模式。同时，围绕打造“世界小商品之都”的目标，公司积极拓展海外分销网络，与波兰GD商城建立合作，建立了首家海外分市场华沙分市场，未来与“一带一路”沿线国家的经贸往来有望持续加深。 盈利预测与投资建议：深化布局金融领域有望为公司带来新盈利增长点，租金市场化的推进、地产交付和跨境电商的蓬勃发展将持续贡献业绩。预计2016-2018年EPS为0.19/0.29/0.44元，对应PE为42/28/18倍，维持“强烈推荐”评级。 国信证券 |
