通源石油(300164)业绩拐点显现;并购基金完成Cutters收购 切入全球射孔市场及油服全产业链
1.事件 公司公告,2016 年12 月31 日,公司接并购基金通知,并购基金已完成了收购 Cutters 的交割事项。至此,公司通过并购基金收购 Cutters 的投资事项已完成。 公司发布业绩预告,2016 年归属于上市公司净利润在2000-2500 万之间,实现扭亏为盈。 2.我们的分析与判断 (一)行业低迷期控制管理费用,成功实现扭亏为盈 (二)并购基金完成收购Cutters,射孔业务全球化布局 (三)收永晨石油、参股一龙恒业等,打造一体化服务能力 (四)复合射孔业务国内领先,收APS 切入北美射孔市场 3.投资建议 考虑APS、永晨石油、一龙恒业的业绩贡献(未在上市公司内的Cutters 及RWS 暂不考虑),我们预计2016-2018年公司备考业绩为0.23 亿、0.68 亿及0.92 亿元,备考EPS 为0.05/0.16/0.21 元,备考PE 为228/71/54 倍。公司通过外延并购有望成为全球射孔服务一线公司,APS 及拟收购标的未来受益北美页岩油气业务复苏,维持"谨慎推荐"评级。 风险提示:国际原油价格大幅下滑、项目收购进展低于预期、业务整合低于预期、北美油气行业复苏低于预期。 |