宜华健康：坚定转型大健康产业的优质标的
来源：海通证券 剥离地产主业，坚定转型大健康领域。公司原为粤东地区首家房地产上市公司。由于原有地产业务受地域局限，公司于2014年收购国内领先的医疗非诊疗业务公司众安康，正式开启大健康领域的转型之路。目前，公司已完全剥离地产业务，并构建了以众安康、达孜赛勒康、爱奥乐、亲和源四位一体的大健康产业闭环，未来协同效应可期。 我们认为，目前来看：1、从博弈角度看，目前价格具备较高的安全边际（员工持股均价32.08元，大股东近一年增持均价28.18元）。2、公司转型大健康产业决心坚定，且民营背景下，机制灵活，执行力强，当前产业链布局在市场上也最为完整，未来有望受益于国内大健康产业的发展。 买入评级。预计公司2016-2018年EPS分别为1.97、0.79、0.85元，对应2016-2018年PE分别为15、38、36倍（2016年业绩异常主要因公司剥离地产主业获得10.52亿元投资收益）。考虑公司是目前市场上大健康产业链布局最为完善的标的，我们给予公司高于行业平均的2017PE 50倍，对应6个月目标价39.5元。 风险提示：医疗改革政策风险；工程款项回收不及预期；亲和源异地项目进展不及预期；商誉减值风险。 |
