信维通信(300136)合伙人制度深入 管理层信心显著
事件：公司发布2016年股权激励计划草案、第一期员工持股计划和公开发行公司债的公告。 投资要点 公司股权激励计划向包括包括公司任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术（业务）人员等241人定向发行2000万股，占目前公司总股本的2.082%。本次股权激励价格为11.71元，限售期不超过48个月。本次股权激励计划的业绩考核要求为：2017年净利润7.5亿元、2018年净利润12亿元、2019年净利润15.6亿元。 公司第一期员工持股计划筹资不超过6.5亿元，参加总人数不超过50人，其中公司董事、监事和高级管理人员8人。此次员工持股计划管理方为创金合信基金-信维通信-恒乐1号特定多客户资产管理计划，管理规模上限130,000.00万元且所能购买和持有的标的股票数量上限为4730.71万股，占公司现有股本总额约为4.92%。 信维通信同时公告发行不超过7亿元公司债，债券期限不超过5年，并且不向公司股东优先配售。 我们认为此次股权激励计划能够有效吸引和留住公司核心人才，有助于公司长效发展。而公司高层在股价创新高的时点进行员工持股计划，我们认为这凸显了公司管理层对公司未来发展的强烈信心。结合之前我们对公司的射频一体化设计服务战略的强烈认同，我们继续看好公司未来的高速发展。 盈利预测与评级：基于我们对信维通信的研究，我们对信维通信给出"推荐"评级，预测公司未来三年EPS为：0.57,0.85,1.14元，对应市盈率分别为：42.9X、28.8X、21.5X，维持此前的预测。我们维持对公司的估值区间：36-45元。 风险提示：大客户业绩不及预期，行业竞争加剧，短期市场回调。 |
