信立泰(002294)医保目录调整在即 潜力品种迎来机会
投资要点： 心血管用药龙头， 维持增持评级。公司重点二线产品阿利沙坦和比伐芦定有机会进入新版国家或地方医保目录,未来3 年形成新的有力增长点。受益一致性评价和重回广东市场，原主力产品氯吡格雷有望保持稳健增长。公司在研新品丰富，未来2 年逐渐步入收获期，维持2016-2018 年EPS 1.44/1.69/1.96 元，维持目标价41.1 元，2017PE16X，维持增持评级。 医保目录调整在即，二线品种有望打开增长通道。新版医保目录调整政策（意见征求稿）要求2016 年底前完成目录调整工作，公司重点二线产品阿利沙坦和比伐芦定有望把握此次机会。阿利沙坦是国家1.1 类新药，疗效确切，特点突出，若进入国家医保目录或部分省级医保目录，有潜力成为10 亿大品种。比伐芦定对重症患者有安全性优势，推广有序进行中，未来市场规模有望超过5 亿。 老树新花，新品丰富，心血管平台价值初现。2017 年公司氯吡格雷有望率先完成一致性评价，缓解降价压力，且医保、招标、采购将全面受益。广东新版招标政策利好公司氯吡格雷重回广东市场，预计2017 年开始贡献增量。未来3 年氯吡格雷有望保持15%的稳健增长。公司在研新品丰富，替格瑞诺预计2017 年有望拿到生产批件，补齐三大心血管重磅药品；治疗骨质疏松生物药有望2018 年上市；此外公司积极布局心血管介入器械和抗心衰、糖尿病创新药，研发投入较快增长虽短期拖累业绩，但为未来打造心血管平台奠定坚实基础。 风险提示：新品种市场推广低于预期；泰嘉降价风险。 |
