QFII重仓概念股华控赛格(000068)2016年半年报点评
公司发布2016年半年报 公司发布2016年度半年报，实现营业收入4272万，同比增长151.38%；归母净利润-2358万，同比增长8.47%，收入和净利润变化情况符合预期。收入增长主要是由于合并增加子公司所致；归母净利润为亏损，一方面由于公司加大对外投资规模，处于成本投入阶段，相应的成本、费用等同比增加；另一方面清控人居研究院的规划项目，一般在年底才集中体现收益。经营活动现金流净额半年报为-5584万，同比大幅增长92.07%，是由于购买商品、提供劳务支付的现金同比大幅增长所致。 公司上半年在海绵城市方向取得实质性进展 海绵城市是政府一定要做的，推进进度低于预期，主要是配套政策缺位所致，而政府正在将阻碍点一个一个解决。公司近期中标迁安市海绵城市建设PPP项目，打开僵局，证明了公司"以规划切入，带来建设项目"的思路是可行的，而后增资中环世纪加强工程建设能力；并修订了非公开发行股票预案，募集投向变更为"迁安、萍乡、遂宁"，增强预案的可行性，本次修订符合我们预期，目前仅迁安项目确定。同时公司也积极参与第二批海绵城市试点项目评选，扩大了合作项目的范围，为今后继续中标海绵城市项目创造了良好条件。 公司欲打造智慧排水系统建设项目，创造赢利点的同时提升协同性 公司在非公开募集中，新增计划欲在智慧排水系统方向投入11.07亿，然后通过软硬件产品的销售、专业化咨询技术服务、相关规划及方案的编制、设施运营或PPP工程建设等，实现项目的销售及利润。公司将结合已中标的海绵城市PPP项目建设，同步推广智慧排水系统，具备一定的协同性。预计建设期3年，推广期2年，建设完毕后10年年均收入（不含税）13.94亿元，10年内可实现的年均净利润为2.08亿元。 前次募集资金承诺项目已基本完成 公司前次募集已完成偿债3.7亿，增资清控人居研究院5000万，大大减少了公司的财务费用，并增强了盈利能力；剩余金额用于缴纳注册资本450万，补充公司贸易业务营运资金6000万，属于量小或相对灵活，故执行情况基本达到募集效果。 华控赛格上半年取得实质性推进，成效显现需要时间，维持"买入"评级 公司上半年业绩虽仍亏损，但公司在海绵城市方向取得实质性进展，继续广泛获得海绵城市设计规划项目的同时，取得迁安海绵城市建设项目，并修订募集方案，增强可行性。但海绵城市不是立竿见影的项目，业绩兑现需要时间。我们对华控赛格维持"买入"评级，预计2016-2018年EPS为0.10/0.35/0.42元。 风险提示：政策推进不达预期；行业竞争加剧。 |
