星网锐捷(002396)2015年年报及2016年一季报点评:主营稳步增长 云计算和K米平台引入新增长动力
投资要点 事件：公司发布2015年年报和2016年一季报：2015年及2016一季度分别实现主营业务收入45.2亿元和7.13亿元，分别同比增长24.0%和44.4%，扣非后归属上市公司股东净利润2.3亿元和-0.2亿元，同比增长24.1%和38.3%。 点评： 1）公司传统主营业务进一步巩固市场优势，行业景气度较低的大环境下，公司业绩依旧实现快速增长。公司在云计算、智慧家居、移动娱乐平台等方面进行了大量储备和尝试，新业务有望成为公司未来的新增长点。 2）公司15年营收同比增长24.0%，其中企业网设备营收增长25.6%，毛利率下降3.2个百分点，网络终端营收下降4.77%，毛利率提高8.9个百分点，通讯产品营收大幅增长63.8%，毛利率提高7.4个百分点。 3）公司15年销售费用率下降1.7个百分点，管理费用率和财务费用率基本保持稳定，整体费用控制得当，在宏观投资缩减的不利环境下营业利润率提升1.5个百分点。 4）公司瘦客户机产品占据国内市场占有率第一的位置，云计算业务平稳推进。成立智慧科技公司，进入智慧家居市场进行市场储备。投资K米平台打造泛娱乐产品，目前有很多运作方案，未来可以结合VR技术，打造革新性KTV体验。公司几大新业务均在稳定推进，未来有望成为主要增长点。 风险提示：宏观经济下滑、新产品开发失败、数字娱乐商业模式失败 |
