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云计算推动新一轮创新 概念股一览

2016-5-23 09:19| 发布者: admin| 查看: 14211| 评论: 0

摘要: 云计算推动新一轮创新 概念股一览。目前A股上市公司中涉及云计算概念的上市公司主要有:中科曙光、太极股份、宝信软件、广东榕泰、超图软件、星网锐捷、任子行、用友网络、华胜天成、东软集团等。、 ...
用友网络(600588)2016年一季报点评:围绕新业务的大幅销售管理费用导致业绩低于预期;卖出


                                                           
    与预测不一致的方面
    用友网络公布2016年一季度收入为人民币5.90亿元(同比增长19%,符合高华预期),净亏损人民币2.17亿元,而高华预测此前预计净利润500万元。销售管理费用为人民币6.23亿元,同比增长33%,销售管理费用率从2015年一季度的94%升至105%。财务成本为人民币5,100万元,因为欧元升值导致汇兑亏损上升。
    投资影响
    要点:1)企业互联网服务(云ERP、CRM、人力资源等)收入为人民币1,800万元,同比增长248%,互联网金融业务(P2P、支付)收入为人民币3,200万元,同比增长309%。虽然增势良好,但较小的规模使其中期增速难以推断,尤其在销售管理费用高企的情况下。2)企业互联网服务业务客户规模从2015年末的80万升至100万。我们认为客户增速放缓的主要原因是中小企业软件即服务业务(SaaS)竞争加剧。3)公司依然注重发展企业互联网服务和互联网金融服务业务。短期内,我们担忧公司的大举支出策略会对盈利能力产生负面影响。
    估值:我们将2016年盈利预测下调10%并将2017-2020年盈利预测下调1%-6%,以反映销售管理费用的上升。我们将基于长期贴现市盈率计算的12个月目标价格下调了6%至人民币11.6元,仍基于全球同业21倍的2016年预期市盈率中值乘以2020年每股盈利预测0.76元(原为0.81元),并贴现回2016年。我们维持卖出评级,因为我们预计盈利能力将因新业务扩张而走软。主要风险:货币化快于预期;成本控制好于预期。



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