MSCI指数概念股票华夏幸福(600340)2015年年报点评:产业升级为核心 平台优势助发展
报告摘要： 销售持续高增长，超额完成 2015 年目标。公司全年完成销售额 723.53 亿元，同比增长41.17%，完成年度目标的117.65%；实现营业收入383.35 亿元，同比增长42.58%，其中产业发展服务业务实现收入63.43 亿，同比大幅增长77.77%，占总收入比重达到16.55%，上升3 个百分点；实现归属于母公司所有者的净利润48.01亿元，同比增长35.71%，自上市以来持续保持高速增长。 大力发展产业新城运营业务，取得良好成效。包括产业园区开发和房地产开发两大业务板块。2015 年公司产业新城业务表现为夯实巩固京津冀区域，积极布局长江经济带，谋划卡位“一带一路”，已布局产业新城20 多处，是国内领先的产业新城运营商。房地产开发方面，公司聚焦“孔雀城”品牌，形成“规模+品牌”优势，致力于环绕北京城市周边，并积极拓展环上海等其他经济热点区域的房地产项目开发，快速进入全国地产行业第一阵营。从“资源导向竞争”向“用户需求为中心”的战略转型，通过结合区域特色的产品设计提升产品价值，提高周转率。 积极开展资本市场直接融资，不断优化资本结构。公司首次定增获批，于2016年1 月完成非公开发行A 股，成功募集资金70 亿元；报告期内，公司完成公开发行40 亿公司债券和非公开发行40 亿公司债券，平均成本为5.4%左右，公司融资成本大幅降低，资本结构更趋优化，财务状况更加稳健。 全方位提升产业发展能力，平台模式优势显现。为进一步扩大招商能力，公司先后与北京电影学院、乐视VR、北方车辆等20 余家机构达成战略合作联盟。此外，为了快速提升产业发展能力，公司积极开展并购战略，成功收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司，并将在企业服务、园区运营等多个层面进行深度整合。在产品方面将根据客户需求进行细分，在养老地产、度假地产等新产品上形成差异化的产品策略。在营销体系方面，公司建立了客户大数据平台，利用孔雀城品牌，整合区域资源，销售手段升级。 维持“买入”评级。预计2016、2017、2018 年EPS 分别为2.17 元、2.77 元和3.38元。当前股价对应2016、2017、2018 年PE 分别为11.5 倍、9 倍、7.39 倍。 风险提示：公司在境外产业新城的开发或面临不确定性。 |
