仙坛股份(002746)专注白羽肉鸡产业链 业绩弹性值得期待
首次覆盖，给予“增持”评级。公司充分受益禽产业链景气反转，业绩极具弹性。预计2015-17 年公司EPS 分别为0.14/1.71/2.53 元。参考行业平均估值，给予公司2016 年28 倍PE，目标价47.9 元，首次覆盖，给予“增持”评级。 专注白羽肉鸡产业链，一体化经营雏形初具。公司业务覆盖父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工销售，初步实现一体化经营。公司采取“公司+基地+农场”养殖模式，同时与上游祖代种鸡企业合作关系紧密，父母代种鸡苗采购有保障。公司现有父母代存栏约130 万套，可满足年出栏1.2 亿羽的规模，预计2015-17 年公司商品肉鸡出栏分别为0.95/1/1.1 亿羽。 受累鸡肉价格低迷，15 年羽均盈利约0.25 元。公司发布业绩快报，2015 年公司实现营收17.56 亿元（+1.2%），归母净利润0.23 亿元（-49.1%），鸡肉价格低迷导致公司业绩出现下滑，估算羽均盈利约0.25 元/羽，基本符合市场预期。 充分受益禽链反转，公司业绩极具弹性。自然出清叠加引种受限，白羽肉鸡行业供需正逐步改善，祖代、父母代、商品代企业有望依次受益。春节后，鸡苗价格突破4 元/羽，毛鸡价格稳步上行，供给收缩效应初显。公司有望充分受益禽链反转，业绩弹性值得期待。 风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等 |
