钢铁行业：基本面延续强势，相对价值凸显
周期研判：需求刺激提振基本面，板材短期或将更强 本周现货钢价仍以拉涨为主，钢价综合指数涨幅扩大至2.37%，钢材社会库存环比上升4.75%，其中板材行情相对强势。同时，虽然钢厂盈利跟随钢价而增长但目前供给回升仍较缓慢，本周163 家钢厂盈利面38.65%，增长12.88%， 但高炉产能利用率仅回升0.12%至79.41%，从而有助维系相对乐观的市场情绪。综合来看，预计短期钢价依然会维持偏强的表现，其中板材状况或相对更好：1)面对稳增长压力，需求端刺激预期仍将在一定时期内主导市场；2)钢厂开工低位且复产受资金压力等影响短期进程缓慢，1 月世钢协统计我国粗钢产量同比下降7.83%，环比下降1.80%；3)板材下游汽车景气提升，1 月汽车产量同比增长7.14%，同时3 月是汽车、家电等生产旺季并且其产成品库存经过去年调整目前处于近两年低位，短期需求仍有保证；4)1 季度为板材新增产能投放相对空档期，供给压力不大。同时，基于需求预期复苏，处于产业链上游的矿石价格应将弹性更大。 电商观点：系统性风险拖累板块，个体对抗或将升温 受系统性因素影响，高风险偏好钢铁电商板块本周跌幅较大。新年伊始，与钢市回暖相呼应的是，钢铁电商平台也在厉兵秣马，其中上海钢联拟收购境外大宗电商资产并启动节后招聘，其他电商平台也纷纷放出招聘消息，力求开拓平台生态圈。电商个体对抗竞争升级时代或将到来，剩着为王真龙头也有望显现。从长期投资价值出发，建议关注体系构建完善并处于领先地位的优势个股。 价格判断：需求端刺激预期强化，期货短期延续强势 本周黑色期货继续上涨，主力合约螺纹上涨1.32%，热轧上涨3.36%，矿石上涨3.12%。在近期不断强化的需求刺激预期作用下，预计短期黑色期货仍将强势。同时，尽管近期钢厂供给回升缓慢，但由于主力合约为5 月合约首次车轴较少，在目前需求恢复预期难以证伪之际，预计矿石期货会更加强势。 股票投资：基本面向好、政策风险不大，相对价值凸显 钢铁行业指数本周上涨0.64%，跑赢全 A 指数6.23%。受近期需求端刺激主导市场并带动行业基本面短期走强影响，即便行业缺乏基于地产投资反转的趋势性行情，但在目前政策面风险不大、板块相对估值不高的情况下，短期继续积极博弈板块一贯转型、主题行情仍较合适。建议关注低估值首钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河钢股份、新钢股份、武钢股份、方大特钢；此外，具有业绩等安全边际的转型、主题标的仍值得关注，包括国改预期强烈的凌钢股份，转型预期法尔胜，受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份，主业高增且具3D 打印概念的中钢国际，打造供应链综合服务商的欧浦智网。 |
