太极股份(002368)收购金蝶中间件21%股权 进一步完善自主可控产业链布局
公司近况 公司于7 月10 日与金蝶中国、金蝶配套签署协议，将出资5,800万元受让金蝶中国与金蝶配套分别持有的金蝶中间件公司12%、9%的股权。本次交易完成后，太极股份将持有金蝶中间件21%的股权，成为第二大股东。 评论 金蝶中间件公司是国内领先的JAVA 中间件等基础软件提供商之一，是中国基础软件应用的典范。早在2000 年，金蝶中间件公司便投入研发基础中间件软件产品，曾开发了国内第一台完全支持J2EE 规范的纯JAVA 应用服务器，公司已经成为国内最领先的JAVA 中间件技术与解决方案提供商。除完整的JAVA 中间件产品之外，金蝶中间件还拥有包涵SOA 解决方案等在内的完善的基础平台产品体系。由于领先的技术优势，金蝶中间件已经成为应用于19 个国家部委级业务系统，并成为国家信息化工程（“四库十二金”）中获得中间件项目最多的国内厂商。 太极股份进一步完善基础IT 产品线布局，国产化领域的一体化服务体系正在逐步形成。公司已经拥有完善信息安全产品线，在数据库与操作系统领域分别通过参股人大金仓及与同为中电科旗下普华软件发挥协同效应取得初步布局。通过本次收购，公司补强中间件技术，基础IT 产品线的布局得以完善，在三大基础软件领域和信息安全领域已经初步形成了一体化的服务能力。基于各子业务之间不断提高的协同效应，我们相信太极股份整体竞争力尤其是平台软件支撑能力将显著提高。在继续深耕党政军重点客户的基础之上，公司向其他重点行业的业务延伸也将加速，有望成为面向全行业的IT 国产化龙头。 估值建议 维持预测公司2015~2017 年收入规模约为53.6/67.0/83.5亿元；净利润规模约为2.50/3.15/3.87 亿元；全面摊薄的EPS分别为0.60/0.76/0.93 元。在国家安全法正式施行的大背景之下，太极股份由于客户资源与产品线布局优势将成为行业龙头，同时还具备政务数据运营潜力，与十五所进行资源整合也值得期待。由于公司股票尚未复牌，暂维持“确信买入”评级以及目标价72.19 元（按最新股本计算），对应目标市值300 亿元。 风险 系统性估值回调；IT 国产进展低于预期；资产注入进度低于预期。 |
