家电行业：热点聚焦，国企改革与地产复苏
投资思考：聚焦国企改革与地产政策松绑。以“互联网，新能源和大健康”等为主导产业的新经济成为贯穿牛市始终的主战场，而传统蓝筹的机会则多来自于政策催化。家电整体估值位于A股底部，由于自身景气不佳且业绩弹性不足，因此股价机会更多跟随于市场主题热点，譬如“互联网+转型、工业4.0、大健康等”。本期主题重点聚焦“国企改革主题+地产政策松绑”，建议关注：美的集团、小天鹅A、长虹系、格力电器、老板电器、华帝股份。 估值比较：白电龙头名列最便宜的前十大A股。既然PE-市盈率无法说服市场，我们尝试用“(市值-净现金)/2014净利润”这一指标来评估传统行业的公司长期价值。经过量化模型分析，白电龙头(格力电器、小天鹅A、美的集团)的价值低估程度已经忝列于A股市场个股排名前十。 国企改革：关注长虹系+格力电器。6月5日，深改组第十三次会议通过审议通过了《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》等文件，表明国企改革向实质性推进又进了一步。四川长虹600839公告公司控股股东长虹电子集团名称已于6月2日变更为“四川长虹电子控股集团有限公司”。长虹控股集团的改组成立，也意味着长虹系的国企改革稳妥有序地推进。 地产复苏：关注厨电企业+美的系。据《证券日报》，6月1日起，备受社会关注的北京公积金贷款新政策开始实行；而2015年以来，已有30多个省市对住房公积金政策进行了松绑。地产成交持续转好，大中城市(67个城市)自四月份起成交企稳回升(同比+17%)，五月同比增幅进一步扩大(同比+24%)，六月首周同比更是实现近50%增长。预计Q3大中城市房地产成交将继续维持高景气度，房价将持续环比上涨(但不改政策持续友好)，这将使得未来一段时间市场对于房地产的预期产生变化。按照景气逻辑，相对地产弹性较大的厨电企业与经营基本面最佳的美的系企业(美的集团+小天鹅)是首选品种。 风险提示：Q2家电景气低于预期、主题投资易受市场情绪影响。 |
