钢铁行业：转型、特钢持续发力，关注钢管
投资建议 近期除特钢外，我们重点推荐钢铁第二波转型标的，并提示重视钢管子版块，标的首推武钢、酒钢、久立、永兴、玉龙。 行业观点 基本面。近期钢厂亏损幅度扩大至200元/吨，倒逼减产增加。产量收缩利好钢价、利空矿价，利好钢铁利润，更重要是，三季度矿石发货量将环比继续增加，故我们判断：1)未来若需求回升，则钢铁毛利将迎来较大幅度反弹；2)需求只要基本维持，则毛利也会低位企稳。需求层面，淡季效应已基本体现。未来仍取决于需求周期，即宏观经济走势。基本面仍首选武钢，三条逻辑：取向硅钢、公司动力、央企合并在3季度均有望迎来催化剂，近期已有所表现，目前是配置的重要时机，维持11元目标价。 转型、改革与题材。钢铁第二波转型开始强劲表现，如前所述，我们的分析仍是基于逻辑必要性、充分性以及微观调研，近期我们走访了10余家钢铁公司，除了验证钢铁转型的普遍性外，判断转型首选标的：酒钢、重钢、方大、常宝、凌钢等，同时第一批的南钢继续看好。 子版块：关注钢管。1)特钢涨幅仍然落后，我们判断仍有上涨空间，首推久立、永兴、抚顺。2)钢管子版块提示重点关注，原因新粤浙开工进入倒计时，一方面我们调研三季度是重要时间窗口，另一方面近期环评将在6.10之前公示，加上我们微观调研上市公司层面订单有相关迹象。新粤浙一旦启动影响将巨大，标的首选对基本面弹性最大的玉龙股份，其次江钻股份，以及兼具安全边际及转型预期的常宝股份。3)钢铁电商等待进一步催化剂；4)新材料类，继续推荐摩恩电气、新莱应材。 |
