军工机械行业周报：国务院发表《中国的军事战略》白皮书，中国核电将于6月2日申购
核心观点： 国防军工：5月26日国务院新闻办公室发表《中国的军事战略》白皮书，我们推荐关注以下领域：海洋——持续推荐中船防务、建议关注中国船舶、中国重工。作为四大重点安全领域力量之首，我国官方首次在海军发展中将远海护卫作为战略要求提出，远海舰船有望得到进一步的发展。由于黄埔文冲已注入中船防务，出于我国远海护卫战略发展的考虑，我们认为中船集团下属的沪东中华注入是大概率事件。考虑到目前两船资产整合预期持续升温，我们认为中船防务大概率成为中船集团海工和防务资产整合平台。太空——航天系受益，持续推荐中国卫星，建议关注航天动力、航天长峰。本次白皮书多次重点强调太空力量将是未来战略竞争的新制高点，太空成为了综合国力的新增长点，我国大力发展航天技术势在必行。 同时目前航天系中航天科技集团旗下的航天机电和航天电子正在筹划重大事项停牌，而航天科工集团旗下的航天通信也于近日公告引入战略投资者，我们有理由认为眼下航天系的上市公司有望进入资产整合密集期。民参军——持续推荐中海达、常发股份、积成电子、金信诺。 针对本次白皮书，我们特别推荐关注北斗产业链和通用航空产业链上市公司(中海达、海特高新、四川九洲等)，以及南通科技、闽福发A等混合所有制改革典范公司，维持前期推荐常发股份、积成电子、金信诺、高德红外、佳讯飞鸿等。南北车标杆效应推动军工央企龙头市值突破。南北车的合并彻底打开了央企合并的市值空间，究其根本原因，除了合并利好外，还在于其海外出口的打开。央企合并+一带一路=增强国际竞争力+推动走出去，这才是本轮央企合并预期带来市值扩大的根本原因。军工央企的整合除了以上因素外，科研部门的激励效应也占据了一个重要原因。国家未来军事战略发展方向的倾斜加上资产证券化程度的不断提高以及持续升温的改革利好，构成了本轮军工上涨的主要逻辑，我们持续推荐前期的中直股份、中航飞机、中国卫星、中船防务、中航动力，认为南北车合并带来的标杆效应将打破传统的估值模式，军工龙头有望实现市值突破。 能源设备：中电投与国家核电正式合并，未来或将尽快规划核电业务上市，中国核电(601985)将于6月2日网上申购。5月29日，据国家核电披露，经国务院批准，中电投与国家核电重组成立国家电力投资集团公司。根据此前国核以及中电投领导多次讲话内容，预计两家公司合并之后，将尽快规划国家核电与中电投核电业务上市。3月份王炳华向媒体表示，合并之后的国电投资产将超过7000亿元，年营收将超过2000亿元。中国核电招股书显示，公司拟在上交所发行股数不超过38.91亿股，募集资金约162.5亿元，公司发行完成后总股本将变为155.65亿股。募资规模仅次于2010年7月15日上市的农业银行。中国核电(601985)将于6月2日网上申购。A股2015年将迎来首家核电纯运营巨头，中核电力控股核电装机容量份额为国内市场第一，预计未来四年装机总量翻倍。公司2014年控股核电站发电量为527.66亿千瓦时，占全国核电总发电量的40%，2014年实现营业收入188亿元，归母净利润24.7亿元。公司控股投运核电装机容量为977.3万千瓦，拥有在建机组容量931.15万千瓦，其中在建核电机组929.2万千瓦，计划自2015年起陆续投产(福清1期2号和昌江1号预计2015年投运总装机173万千瓦、福清二期3号和昌江2号预计2016年投运总装机173万千瓦、福清2期4号和三门1号2号机组预计2017年投运总装机358万千瓦、田湾3号4号机组预计2018年投运总装机225.2万千瓦)。核电行业五大催化剂正在验证过程中，五月重点关注核电十三五规划以及内陆核电政策。申万观点：我们重申关注后续五大行业催化剂，首推丹甫股份。继续关注后续五大要点：(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台；(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大)；(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程；(4)核电新开工项目(华龙一号已正式开工)；(5)海外出口；投资标的：我们首推002366丹甫股份，建议重点关注浙富控股(控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单，有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开)，其他推荐久立特材、应流股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注：天壕节能、隆华节能、开山股份。 轨道交通：中国制造2025力推十大重点领域突破发展之一先进轨道交通装备，发改委三天批复4500亿铁路交通投资，重点关注鼎汉技术和永贵电器。文件要求加快新材料、新技术和新工艺的应用，重点突破体系化安全保障、节能环保、数字化智能化网络化技术，研制先进可靠适用的产品和轻量化、模块化、谱系化产品。研发新一代绿色智能、高速重载轨道交通装备系统，围绕系统全寿命周期，向用户提供整体解决方案，建立世界领先的现代轨道交通产业体系。铁总数据显示，今年前4月，我国铁路固定资产投资完成1321亿元，同比增长22%。5月20日，国家发改委再次集中批复了一批铁路交通项目(发改委印发南京、南昌和呼和浩特三个城市轨道交通建设规划)，总投资金额达2152亿元，加上18日批复的铁路交通投资项目，已有超4500亿元的铁路交通投资获批。我们认为，看好铁路设备板块的核心观点未变，但要注意暴涨后的市场风险。国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内，铁路是经济稳增长的主要抓手，2014年铁路固定资产投资已达8088亿元，随着2014年10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目，我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位，且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元，规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外，按照各国高速铁路发展规划，预计到2020年，世界高速铁路总里程将超过5万km，未来7年内的新增里程将达到3万km以上，带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h)，但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%，未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会，尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司：首推“两小”永贵电器和鼎汉技术，建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。 智能装备：《中国制造2025》正式发布，以智能制造为核心的制造业升级。《中国制造2025》一个核心：智能制造，即基于新一代信息技术，贯穿设计、生产、管理、服务等制造活动各个环节，具有信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行等功能的先进制造过程、系统与模式。主题是促进制造业创新发展；中心是提质增效；主线是加快新一代信息技术与制造业深度融合，主攻方向是推进智能制造，目标是满足经济社会发展和国防建设对重大技术装备的需求。三步走实施路径，新增量化指标。 第一个十年两大目标：打造优势产业从3.0向4.0升级，提升弱势产业从2.0向3.0过渡。从量化指标变化幅度来看，对两化融合包括宽带基础设施和工业自动化最重视，专利和绿色制造也放在重要地位。从工业4.0的角度来看，我们继续看好三类投资机会：第一类，制造业触网，从制造商转型服务供应商的模式创新先锋，继续看好机器人、上海机电、慈星股份、科远股份；第二类，智能制造国产化和重点领域投资带来的市场空间打开，重点看好东土科技；第三类，看好3.0标的向4.0业务的不断拓展，建议关注科大智能、佳士科技、瑞凌股份、东方精工。 本周是申万机械组合第五期第十三周，推荐中直股份、积成电子、中海达、四川九洲、中船防务、常发股份和申万机械设备投资组合：鼎汉技术、丹甫股份、开山股份、隆华节能、机器人、上海机电、蓝英装备、天壕节能、瑞凌股份、东方精工、科大智能。 |
