同方国芯(002049)2015年一季报点评:智能卡芯片+集成电路驱动收入高速增长
参股创投孵化优质项目打造长期成长能力 事件描述 2015 年4 月21 日，同方国芯发布2015 年一季报。报告显示，公司2015 年第一季度实现营业收入2.65 亿元，同比增长44.12%；实现归属于上市公司股东的净利润5479 万元，同比增长10.69%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润4199 万元，同比增长54.91%。2015 年第一季度公司全面摊薄EPS 为0.09 元。公司预计2015 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元-1.77 亿元，同比增长0-35%。 事件评论 营业收入实现加速增长，业绩延续快速增长：2015 年第一季度，公司智能卡芯片及集成电路业务收入大幅增加，驱动公司营收加快增长。2015年第一季度公司计入当期损益的政府补助同比减少了38%，对净利润造成一定拖累，然而扣非后净利润依然实现高速增长，主要原因在于，公司整体毛利率同比提升了7.45 个百分点。可以预见，随着公司生产制造工艺持续改善，规模效应继续凸显，公司整体毛利率仍将延续稳步提升趋势。 智能卡维持高景气，军品国产化驱动特种集成电路加速发展：随着4G 发展普及催生大量通信SIM 卡换卡需求、传统磁条卡向金融IC 卡替换的替代需求开始加速释放、移动支付加速发展给移动支付卡带来旺盛市场需求，中国智能卡行业仍将维持高景气，足以支撑公司智能卡芯片收入高速增长。此外，随着国产IC 企业技术水平明显增强、信息安全关注度持续提升，军品国产化替代将会明显加速，公司作为特种集成电路领军企业必将成为军品国产化替代的最大受益者。2015 年4 月20 日，公司发布非公开发行股票预案，此次募投项目将有助于优化智能卡芯片及特种系统应用芯片的生产工艺流程，降低生产成本，加快国产可重构器件的研发，对于提升公司整体盈利能力、增强与国际IC 巨头的竞争优势具有积极作用。 频频设立参股创投公司孵化优质项目，打造公司长期成长动力：2015 年2 月11 日，公司以自有资金投资设立全资子公司北京同芯创展；2015 年3 月24 日，公司以自有资金出资2750 万元参股北京同方以衡创业投资中心。可以发现，2015 年公司频频设立参股创投公司，有助于孵化后备技术和优质项目，为公司长期发展提供持续增长动力。 投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.67 元、0.88 元、1.09 元，重申对公司“推荐”评级。 |
